“羅馬不是一天建成的?！边@句人生哲理，也適用于優(yōu)秀基金經(jīng)理的成長歷程。

公開資料顯示，胡宇飛是清華-MIT國際工商管理碩士，曾先后就職于海通證券、嘉實(shí)基金、觀富資產(chǎn)、上投摩根等機(jī)構(gòu)，擁有10年股票投研經(jīng)驗(yàn)，其中7年港股研究經(jīng)驗(yàn)，超過3年AH跨市場公募基金投資管理經(jīng)驗(yàn)。

胡宇飛的證券從業(yè)生涯始于2011年入職海通證券。海通證券是國內(nèi)一線賣方機(jī)構(gòu)，證券研究實(shí)力雄厚，明星分析師輩出。胡宇憑借著對證券投資的憧憬和追求，通過自身的努力，逐漸在海通的大平臺沉淀下來。

見證了市場的風(fēng)云突變之后，胡宇飛的感受是：“市場就是這樣，你永遠(yuǎn)不知道前面是懸崖峭壁，還是一條康莊大道。” 

市場總是跌宕起伏，對公司投資價值的把握就顯得尤為重要。深耕市場第一線多年之后，胡宇飛對投資的理解變得深刻。他稱，縱然階段性的行情走向很難預(yù)測，但是長期來看，好的公司是時間的朋友，經(jīng)營績效在不斷提高，它們能夠創(chuàng)造越來越多的收入和利潤，所以價值也會不斷增加。

在挖掘企業(yè)內(nèi)在價值時，胡宇飛會對上市公司的治理架構(gòu)、組織體系、激勵制度、公司文化等做出相對全面的綜合考量。在他看來，雖然管理層是一家公司護(hù)城河的關(guān)鍵，但是如果管理戰(zhàn)略發(fā)生漂移，內(nèi)部組織構(gòu)架、人才激勵沒有理順，公司的發(fā)展也會難以持續(xù)。

為了實(shí)地摸透這些情況，胡宇飛日常少不了參與各種會議和調(diào)研活動。有時候，他會參加投資對象的股東大會，也會獨(dú)自前往它的經(jīng)營場所，持續(xù)調(diào)研一手信息。

2017年8月，胡宇飛加入嘉實(shí)基金。此時的他離開賣方機(jī)構(gòu)三年，并在公募、私募平臺歷練多年，逐漸蛻變?yōu)樽C券行業(yè)的中堅(jiān)力量。3個月后的2018年2月，他擔(dān)任嘉實(shí)核心優(yōu)勢基金經(jīng)理，開啟了基金經(jīng)理生涯。

2018年的中國證券市場行情是慘淡的，無論是A股還是H股皆如此。這對這位新任基金經(jīng)理來說，無疑是巨大的挑戰(zhàn)。

胡宇飛回顧那段時間的經(jīng)歷，感觸頗深。當(dāng)時，嘉實(shí)核心優(yōu)勢當(dāng)時的倉位有點(diǎn)重，胡宇飛的壓力也有點(diǎn)大。他稱，當(dāng)時每天晚上休息之前，都會思考風(fēng)險(xiǎn)控制、組合配置是否足夠完善。

事后來看，正是這段令自己痛苦的經(jīng)歷，讓他深刻體會到了風(fēng)險(xiǎn)控制的重要性，也讓他更加堅(jiān)定了價值投資的理念。 

作為價值挖掘者，長期持股是投資的要義。胡宇飛認(rèn)為：“在持有過程中，要持續(xù)驗(yàn)證自己的判斷，保持定力。短期股價的上下波動，更多是隨機(jī)游走，或者說是由市場情緒驅(qū)動。雖然好公司的股價中長期無疑是沿著內(nèi)在價值曲線往上走的，但也不是一蹴而就的，一段時間不反映價值或者往相反的方向走也時有發(fā)生，是一個需要時間沉淀的過程，所以價值投資也叫時間的玫瑰?！?/p>

經(jīng)歷十年跨越之后，胡宇飛最終成長為績優(yōu)基金經(jīng)理。截止2021一季度末，嘉實(shí)核心優(yōu)勢成立以來收益率99.27%，接近翻倍，年化回報(bào)超23%；成立以來分別累計(jì)超越基準(zhǔn)、上證綜指，86.87、98.40個百分點(diǎn)。

根據(jù)銀河證券數(shù)據(jù)，截至2021年一季度末，嘉實(shí)核心優(yōu)勢近一年排名全市場標(biāo)準(zhǔn)股票型基金前10%（22/220）。

深受大師啟發(fā)

在中國證券投資行業(yè)磨練十年之后，如今的胡宇飛已是一位業(yè)績出眾的價值投資者。

即便如此，他仍日復(fù)一日地在重復(fù)著任職于海通證券時代養(yǎng)成的刻苦鉆研的習(xí)慣。他近期在接受媒體采訪時曾表示：“平時我的生活比較簡單，工作日早上八點(diǎn)之前到公司，晚上八點(diǎn)左右離開，回家后繼續(xù)看看資料，有時候在平板電腦上看，有時候打印成紙。周六就陪太太和孩子，周日通常也在公司，不出差時一周爭取游3次泳?！?/p>

在實(shí)戰(zhàn)中，胡宇飛對投資標(biāo)的有嚴(yán)格的考量，比如商業(yè)模式好不好，是不是潛在增長盈利能力強(qiáng)的生意，行業(yè)競爭格局如何，公司競爭優(yōu)勢能不能在資本回報(bào)率和盈利質(zhì)量上得到驗(yàn)證。再比如，行業(yè)的發(fā)展前景如何，市場空間是否足夠承載一個巨無霸型的好公司。此外，公司的治理情況、財(cái)務(wù)狀況是否穩(wěn)健，業(yè)務(wù)經(jīng)營的確定性高低，長期經(jīng)營失敗或終止的概率大小，都需要被納入細(xì)致嚴(yán)謹(jǐn)?shù)目剂恐小?/p>

他稱：“在投資的時候會重點(diǎn)關(guān)注兩種類型的上市公司：一種是以比較合理偏低的價格買入好的資產(chǎn)，享受這個公司創(chuàng)造的價值。但這種又便宜又好的資產(chǎn)相對較為稀缺，所以另外一種是‘估值便宜+盈利邊際改善’的標(biāo)的?！?nbsp;

胡宇飛的投資理念一方面源于長期的投資實(shí)踐，另一方面也受到芒格等投資大師的指引。

巴菲特曾說：“格雷厄姆教我撿煙蒂買賤貨，但查理將我從這種限制性的觀點(diǎn)中挪出來，打開了我的視野?！?/p>

胡宇飛恰如巴菲特，對芒格的投資邏輯給出了高度評價。他稱：“我最欣賞的投資人是查理?芒格，他不僅是投資大師，也是生活的大師，是活的傳奇，他把許多睿智的思想用簡短樸素的話告訴大家，年輕的時候可能沒感覺，但隨著生活和投資上經(jīng)歷得越多，越覺得字字珠璣?！?/p>

績優(yōu)基金經(jīng)理再出發(fā)

2019年2月14日，95歲的芒格參加了Daily Journal 公司年會，發(fā)表了演講，現(xiàn)場笑聲不斷，金句迭出，在演講中，芒格多次提及對中國市場的看好。

“釣魚的第一條規(guī)則是，在有魚的地方釣魚。目前，美國的市場已經(jīng)人擠人，競爭白熱化。中國市場則不同，那里仍然有一個個白癡和懶鬼形成的小水洼?！泵⒏穹Q。

作為芒格理論的踐行者，胡宇飛始終堅(jiān)持看多中國、做多中國。他曾在最新公布的一份基金季報(bào)中指出：中國是全球走出疫情最早的國家，財(cái)政貨幣政策已經(jīng)常態(tài)化，年初偏高的估值水平出現(xiàn)修正應(yīng)當(dāng)說符合規(guī)律，市場經(jīng)過農(nóng)歷年后的迅速調(diào)整，目前滬深 300 股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價回到了歷史均值水平，盡管市場可能仍需要時間來消化此前的過度上漲，我們認(rèn)為長線優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)將逐漸進(jìn)入布局期?！?/p>

值得注意的是，由胡宇飛擬任基金經(jīng)理的嘉實(shí)優(yōu)勢精選混合型基金（A類012225，C類012226）已于6月7日起開始發(fā)行。該基金將發(fā)揮混合型基金靈活配置優(yōu)勢，精選A股和港股優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，其中，可投資于股票資產(chǎn)的比例為 60%-95%，投資于港股通標(biāo)的的比例不超過50%。

作為一名在AH市場均涉獵多年的基金經(jīng)理，胡宇飛提到：“如果A股符合我們標(biāo)準(zhǔn)的股票更多，就多買A股，比如18年四季度；如果在港股找到更多符合上述標(biāo)準(zhǔn)的股票，組合的港股配置比例自然就會上升，比如近一年多來，港股隱含預(yù)期回報(bào)更高，組合的港股持倉比例一直較高”。

無論如何，十年磨一劍并非是胡宇飛的終點(diǎn)，讓我們期待他和他的基金未來的業(yè)績更上層樓。