6月25日，由嘉實(shí)基金和新浪財(cái)經(jīng)聯(lián)合主辦的嘉實(shí)基金2021遠(yuǎn)見(jiàn)者投資策略峰會(huì)在北京舉行，主題為“同行·創(chuàng)未來(lái)”。

嘉實(shí)基金首席策略兼資產(chǎn)配置執(zhí)行總監(jiān)方晗出席會(huì)議并針對(duì)下半年中國(guó)資本市場(chǎng)趨勢(shì)發(fā)表主題演講。

他表示，世界各國(guó)總體上因?yàn)橐咔檫M(jìn)入到經(jīng)濟(jì)周期、經(jīng)濟(jì)活動(dòng)大幅度下探的階段，甚至部分城市因?yàn)榉怄i和社交隔離導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)停滯、探底。因此各國(guó)央行和中央政府紛紛采取了異常激進(jìn)的經(jīng)濟(jì)政策。中國(guó)因?yàn)榭刂埔咔轭H為得力，各項(xiàng)政策應(yīng)對(duì)比較有效，所以很早走出了經(jīng)濟(jì)周期低點(diǎn)。

中國(guó)的長(zhǎng)期目標(biāo)是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、充分就業(yè)、物價(jià)穩(wěn)定、國(guó)際收支平衡、人民幣和金融資產(chǎn)價(jià)格穩(wěn)定、宏觀杠桿率穩(wěn)定；從短期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，中國(guó)的貿(mào)易順差表現(xiàn)強(qiáng)勁，人民幣匯率升值壓力大于貶值壓力，中央有一定的意愿穩(wěn)定宏觀杠桿率，但從趨勢(shì)上看，不會(huì)出現(xiàn)轉(zhuǎn)急彎的情況。在此基礎(chǔ)上，我們認(rèn)為今年的貨幣政策將回歸穩(wěn)健中性。

在經(jīng)濟(jì)周期告別周期高點(diǎn)、前高后不低經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的背景下，今年主流的機(jī)構(gòu)投資者回歸到賺利潤(rùn)增長(zhǎng)的錢(qián)而不是估值擴(kuò)張的錢(qián)。方晗認(rèn)為，目前市場(chǎng)的估值處于中等略高的水平，但沒(méi)有太大的估值泡沫。從行業(yè)結(jié)構(gòu)來(lái)看，分化較大，由于過(guò)去兩年結(jié)構(gòu)性牛市，部分行業(yè)的結(jié)構(gòu)性泡沫偏高，但也有很多低估值的板塊待挖掘。   

他總結(jié)，今年看總體是一個(gè)經(jīng)濟(jì)和企業(yè)盈利增長(zhǎng)、政策逐步回歸穩(wěn)健中性的交錯(cuò)格局，沒(méi)有單邊的大幅度牛市或者是單邊大幅度熊市的基礎(chǔ)。對(duì)應(yīng)著全年市場(chǎng)可能呈現(xiàn)合理的中樞區(qū)間波動(dòng)，大概率偏震蕩市，對(duì)今年A股的預(yù)期還是可以稍微比較穩(wěn)定一點(diǎn)，結(jié)構(gòu)性行情豐富。

從股市結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)上看，他認(rèn)為，過(guò)去兩年結(jié)構(gòu)性牛市中，資金選擇的集中化、外資投資者結(jié)構(gòu)占比的提升，包括一些長(zhǎng)期因素的存在，再疊加去年下半年公墓基金連續(xù)超高位的發(fā)行，部分高估值股票預(yù)計(jì)會(huì)需要一定的估值消化。

對(duì)于未來(lái)一些新興成長(zhǎng)的機(jī)會(huì)，他看好與整個(gè)新能源車的普及和滲透率提高相匹配的汽車電動(dòng)化、智能化的大趨勢(shì)，這是未來(lái)數(shù)十年的巨大趨勢(shì)。新能源車全世界總體的產(chǎn)銷都在爆發(fā)，全世界的銷量今年會(huì)被上調(diào)到450萬(wàn)輛，中國(guó)也已經(jīng)給到接近250萬(wàn)的銷量的預(yù)測(cè)目標(biāo)。跟電動(dòng)車相結(jié)合的汽車電動(dòng)化和電子化，未來(lái)也是持續(xù)多年的成長(zhǎng)機(jī)會(huì)。其二，由于中國(guó)在碳達(dá)峰、碳中和做出的承諾和努力，新能源領(lǐng)域發(fā)展空間巨大，也是中期收益的方向。

他最后提及值得關(guān)注的潛在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。美股在今年下半年可能出現(xiàn)比較大幅度的波動(dòng)，美股交易于歷史第二高的估值水平，疊加疫情影響，整體在貨幣政策和財(cái)政政策的透支上是比較嚴(yán)重的。而A股今年下半年是圍繞著中樞的區(qū)間波動(dòng)，平衡式、結(jié)構(gòu)式，大家更多是要尋找一些結(jié)構(gòu)性的機(jī)會(huì)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：基金投資需謹(jǐn)慎。投資人應(yīng)當(dāng)閱讀《基金合同》《招募說(shuō)明書(shū)》《產(chǎn)品資料概要》等法律文件，了解基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，特別是特有風(fēng)險(xiǎn)，并根據(jù)自身投資目的、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等判斷是否和自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力相適應(yīng)。基金管理人承諾以誠(chéng)實(shí)信用、謹(jǐn)慎盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利或本金不受損失。過(guò)往業(yè)績(jī)不預(yù)示其未來(lái)業(yè)績(jī)，其他基金業(yè)績(jī)不構(gòu)成本基金業(yè)績(jī)的保證。