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6月以來(lái)，大消費(fèi)連續(xù)被“錘”，許多信仰大消費(fèi)行業(yè)的投資者都非常受挫，Wind數(shù)據(jù)顯示，6月4日——7月30日間，中證消費(fèi)指數(shù)連續(xù)跌去-24.1%，其中扛把子的白酒更是連連受挫，許多知名個(gè)股跌幅顯著，從“小甜甜”變成了“牛夫人”。
而本周以來(lái)，大消費(fèi)似乎終于抬了頭，中證消費(fèi)指數(shù)累計(jì)上漲+5.43%，許多知名個(gè)股漲幅顯著，那么，大消費(fèi)的機(jī)會(huì)回來(lái)了嗎？（數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，截至2021年8月11日）我們?yōu)槟?qǐng)到了嘉實(shí)基金大消費(fèi)研究總監(jiān)吳越先生，看看他怎么說(shuō)！
最近這一段時(shí)間消費(fèi)的“至暗時(shí)刻”，最重要的原因是來(lái)自于現(xiàn)在市場(chǎng)整體的主線(xiàn)是放在了新能源、光伏、半導(dǎo)體等一些高端制造，有產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)、政策導(dǎo)向的一些行業(yè)上，今年又是一個(gè)非常典型的資金面并沒(méi)有那么寬松的存量的市場(chǎng)，在這種背景下面，一旦出現(xiàn)了某一個(gè)非常極致的方向，整體市場(chǎng)的存量資金就會(huì)開(kāi)始進(jìn)行全面的遷移。但這個(gè)遷移的背景下，消費(fèi)在這個(gè)時(shí)候變成了“提款機(jī)”，無(wú)論是A股的內(nèi)資還是外資，都把消費(fèi)當(dāng)作一個(gè)提款機(jī)，把大部分的倉(cāng)位放到了這些新興的方向上。第二個(gè)情況是最近市場(chǎng)看到一些大消費(fèi)類(lèi)的行業(yè)出現(xiàn)了監(jiān)管的政策，比如教育，醫(yī)美，消費(fèi)類(lèi)的互聯(lián)網(wǎng)。今天白酒板塊大漲，很多網(wǎng)友關(guān)注白酒是否調(diào)整到位。樂(lè)觀(guān)的時(shí)候謹(jǐn)慎點(diǎn)，悲觀(guān)的時(shí)候積極點(diǎn)，這是我們一貫的態(tài)度?？紤]到疫情影響、景氣變化以及行業(yè)比較，短期白酒板塊仍會(huì)演繹出結(jié)構(gòu)分化的行情，次高端酒企將是最核心的進(jìn)攻方向。白酒依然是一個(gè)非常好的賽道，因?yàn)檫@個(gè)賽道的商業(yè)模式很優(yōu)秀，它永遠(yuǎn)會(huì)有機(jī)會(huì)。但是機(jī)會(huì)可能會(huì)體現(xiàn)在出分化，操作難度和投資難度會(huì)比以前更高。從今年開(kāi)始往未來(lái)幾年來(lái)看，假設(shè)經(jīng)濟(jì)不出現(xiàn)極端的下行的風(fēng)險(xiǎn)，次高端和醬酒依然會(huì)是白酒行業(yè)里面需要緊密關(guān)注的成長(zhǎng)的方向，而且也是最有可能出現(xiàn)犀利業(yè)績(jī)回報(bào)的方向。
但是想要抓住次高端，想要抓住一些黑馬，抓住一些所謂的未來(lái)能上市的醬酒，必須要求投資人能夠具有更加專(zhuān)業(yè)的眼光、更加勤奮的態(tài)度，以及對(duì)一些公司不帶偏見(jiàn)的審視，不是說(shuō)只買(mǎi)白馬，只買(mǎi)優(yōu)秀的公司，而是對(duì)于黑馬，對(duì)于有可能成為白馬的公司，我們一定會(huì)放更多的精力去進(jìn)行關(guān)注。
中期而言，我們認(rèn)為消費(fèi)和新能源/硬科技板塊間的分化處于極值位置。一旦迎來(lái)景氣拐點(diǎn)將出現(xiàn)巨大的收益回報(bào)，未來(lái)的消費(fèi)大行情值得期待。我認(rèn)為消費(fèi)會(huì)是A股今年、包括未來(lái)幾年最核心的賽道，這是毫無(wú)疑問(wèn)的。中國(guó)最強(qiáng)的驅(qū)動(dòng)力還是內(nèi)需，無(wú)論是“十四五”判斷還是三架馬車(chē)來(lái)看，消費(fèi)都是必不可少的方向。風(fēng)險(xiǎn)提示：基金投資需謹(jǐn)慎。投資人應(yīng)當(dāng)閱讀《基金合同》《招募說(shuō)明書(shū)》《產(chǎn)品資料概要》等法律文件，了解基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，特別是特有風(fēng)險(xiǎn)，并根據(jù)自身投資目的、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等判斷是否和自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力相適應(yīng)?；鸸芾砣顺兄Z以誠(chéng)實(shí)信用、謹(jǐn)慎盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利或本金不受損失。過(guò)往業(yè)績(jī)不預(yù)示其未來(lái)業(yè)績(jī)，其他基金業(yè)績(jī)不構(gòu)成本基金業(yè)績(jī)的保證。
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