市場(chǎng)持續(xù)震蕩、行情分化明顯、成交量熱度持續(xù)，成為近來(lái)市場(chǎng)表現(xiàn)的關(guān)鍵詞。截至9月14日，兩市成交額連續(xù)40個(gè)交易日突破萬(wàn)億。未來(lái)行情如何演繹？投資又該何去何從？

在“雙十”平衡戰(zhàn)將、嘉實(shí)基金平衡風(fēng)格投資總監(jiān)胡濤看來(lái)，未來(lái)的資本市場(chǎng)大概率不會(huì)處于大的牛市或大的熊市，更大可能是震蕩市，因?yàn)樨泿耪邲](méi)有那么寬松，包括經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇也存在很多的周折，關(guān)鍵看好的基金經(jīng)理是不是能夠替你選擇出最優(yōu)秀的公司，通過(guò)投資它們獲得回報(bào)。

胡濤是經(jīng)過(guò)資本市場(chǎng)多輪牛熊洗禮的“雙十”老將，19年從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，其中12年投資經(jīng)驗(yàn)，年化回報(bào)近14%。在多年市場(chǎng)歷練中，胡濤堅(jiān)持自下而上深度挖掘各行業(yè)優(yōu)質(zhì)個(gè)股，將價(jià)值和成長(zhǎng)相結(jié)合總結(jié)出一套行之有效的“優(yōu)質(zhì)公司”平衡投資方法論。代表作嘉實(shí)優(yōu)質(zhì)企業(yè)自2014年8月20日胡濤任職以來(lái)，截止今年上半年末，任職總回報(bào)高達(dá)331.61%，年化回報(bào)23.73%，分別跑贏同期大盤(pán)指數(shù)和業(yè)績(jī)基準(zhǔn)收益率達(dá)到271.67和215.27個(gè)百分點(diǎn)。

秉承胡濤的優(yōu)質(zhì)公司投資方法論，全新力作嘉實(shí)優(yōu)質(zhì)核心兩年持有期混合型基金正在各大渠道發(fā)行。

何為優(yōu)質(zhì)公司？

胡濤明確表示，優(yōu)質(zhì)的公司，長(zhǎng)期一定是給投資者帶來(lái)比較好的正的現(xiàn)金流的回報(bào)，這種現(xiàn)金流的回報(bào)要反映在公司的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流、自由現(xiàn)金流，具有長(zhǎng)期比較好的增長(zhǎng)。并且通過(guò)分紅的方式能夠分給投資者，而不是通過(guò)不斷的融資，從投資者拿錢(qián)，它是需要有一個(gè)好的現(xiàn)金的回報(bào)。

另外，優(yōu)質(zhì)公司還有一個(gè)很重要的方面，它要具有長(zhǎng)期比較好的成長(zhǎng)，成長(zhǎng)空間比較大，并且能夠保持一個(gè)比較穩(wěn)定的增長(zhǎng)的預(yù)期，這種成長(zhǎng)的空間和增長(zhǎng)的預(yù)期是通過(guò)公司，可能是護(hù)城河，保證它的增長(zhǎng)?！八軌虮雀?jìng)爭(zhēng)對(duì)手做的更好，在行業(yè)的市場(chǎng)份額不斷的提升，這樣的企業(yè)可能是一個(gè)我認(rèn)為稱得上優(yōu)質(zhì)的公司。”

怎么挖掘優(yōu)質(zhì)公司？

A股雖然是有4000多家上市公司，其實(shí)優(yōu)質(zhì)標(biāo)的非常少。胡濤曾經(jīng)表示，A股市場(chǎng)只有10%的公司稱得上是好公司，要勤奮地尋找優(yōu)質(zhì)公司，不斷地?fù)熵悮?，最后才能夠撿到一個(gè)珍珠，最終串成一串珍珠項(xiàng)鏈。

具體看來(lái)，胡濤指出，優(yōu)質(zhì)的公司需要一方面對(duì)公司的報(bào)表有比較深入的研究，看這個(gè)公司過(guò)去的成長(zhǎng)軌跡，資產(chǎn)負(fù)債表是不是非常的健康，現(xiàn)金流是不是非常好。另外一個(gè)很重要的，考核優(yōu)質(zhì)公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力，要看護(hù)城河是不是能夠持久。有一些公司過(guò)去增長(zhǎng)比較好，但是未來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)力在衰弱，或者說(shuō)行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局在發(fā)生變化，新的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手比較多，都會(huì)影響公司的競(jìng)爭(zhēng)力。

“我們選擇到的優(yōu)質(zhì)公司一定是它的核心競(jìng)爭(zhēng)力、護(hù)城河是能夠維持相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間，特別是投資回報(bào)率，ROE這些可以長(zhǎng)期維持比較好的水平?！币业竭@樣的企業(yè)，胡濤指出，可能還需要做很多的側(cè)面的了解，比如通過(guò)一些行業(yè)專家、公司的客戶、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手等等，通過(guò)一些側(cè)面信息去印證這個(gè)公司是不是非常的優(yōu)秀，競(jìng)爭(zhēng)力是不是能夠持續(xù)，這個(gè)是需要反復(fù)研究，并且要去做很多比較。找到一個(gè)好的公司確實(shí)不是很容易的過(guò)程，需要反復(fù)的尋找并且做公司行業(yè)比較，最終選擇出一些優(yōu)質(zhì)公司能夠長(zhǎng)期持有。

優(yōu)質(zhì)≠藍(lán)籌

或許有人總是把優(yōu)質(zhì)和藍(lán)籌相等同，但在胡濤看來(lái)，藍(lán)籌可能就是有好的業(yè)績(jī)，好的現(xiàn)金流，但是成長(zhǎng)性是缺乏的。但是優(yōu)質(zhì)的公司，胡濤認(rèn)為一方面要具有藍(lán)籌的標(biāo)準(zhǔn)，要有好的現(xiàn)金流，好的回報(bào)，好的ROE，另外要有好的成長(zhǎng)性?！耙?yàn)槲覀兺顿Y資本市場(chǎng)的公司，還是要買(mǎi)成長(zhǎng)，只有小白馬長(zhǎng)到大白馬的過(guò)程，才是最好的回報(bào)周期?！?/p>

風(fēng)險(xiǎn)提示：基金投資需謹(jǐn)慎。投資人應(yīng)當(dāng)閱讀《基金合同》《招募說(shuō)明書(shū)》《產(chǎn)品資料概要》等法律文件，了解基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，特別是特有風(fēng)險(xiǎn)，并根據(jù)自身投資目的、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等判斷是否和自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力相適應(yīng)?；鸸芾砣顺兄Z以誠(chéng)實(shí)信用、謹(jǐn)慎盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利或本金不受損失。過(guò)往業(yè)績(jī)不預(yù)示其未來(lái)業(yè)績(jī)，其他基金業(yè)績(jī)不構(gòu)成本基金業(yè)績(jī)的保證。