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嘉實動態(tài)

知識課:從市場“日歷效應(yīng)”看寬基選擇

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今年以來,在科技突破引領(lǐng)之下,疊加各類政策積極加碼的宏觀環(huán)境,上證指數(shù)逐步上漲至3400點以上,中證A500指數(shù)也站上4700點,市場賺錢效應(yīng)顯現(xiàn)(數(shù)據(jù)來自iFinD,截至20250319)。

另一方面,近期行情也呈現(xiàn)擴散態(tài)勢,從之前的科技主線,逐步擴散至新能源、軍工等先進(jìn)制造板塊,再到消費、金融、周期等順周期板塊。

這時候,有相關(guān)持倉的投資者、或是準(zhǔn)備入手布局的投資者又糾結(jié)和猶豫了,是適當(dāng)止盈還是該繼續(xù)堅守?布局該選擇哪些方向呢?

我們不妨從宏觀基本面趨勢和市場節(jié)奏角度來盤一盤。

PART.1

從宏觀環(huán)境趨勢看,中期仍適宜理性樂觀思維

興業(yè)證券認(rèn)為,從宏觀環(huán)境的“日歷效應(yīng)”來看,每年的宏觀經(jīng)濟有兩個傳統(tǒng)旺季,一個是“金三銀四”,一個是“金九銀十”,背后是消費、基建開工、地產(chǎn)銷售等領(lǐng)域的活躍在推動。

興業(yè)證券指出,3-4月往往是一個宏觀體感更好、樂觀預(yù)期容易得到事實驗證的窗口。原因一方面是兩會政策定調(diào)后,各類宏觀政策加速落地,容易引起市場對未來經(jīng)濟的樂觀預(yù)期;另一方面則是開工數(shù)據(jù)、1-2月經(jīng)濟數(shù)據(jù)陸續(xù)披露后,市場具備尋找景氣優(yōu)勢的“錨”,對投資機會的關(guān)注也在向各個領(lǐng)域擴散。


嘉實基金認(rèn)為,隨著國內(nèi)逆周期調(diào)節(jié)政策的積極加力,經(jīng)濟周期和企業(yè)盈利周期大概率處于底部并指向未來回升,對市場6-12個月大方向依然戰(zhàn)略看多。

在嘉實基金2025年“超級指數(shù)節(jié)”活動上,嘉實基金股票策略研究總監(jiān)方晗認(rèn)為,外部敘事也整體有利于中國權(quán)益資產(chǎn)重估,政策發(fā)力有望推動上市公司盈利整體出現(xiàn)正增長,為股票資產(chǎn)估值繼續(xù)修復(fù)創(chuàng)造基本前提。2025年有望比2024年呈現(xiàn)更多基于企業(yè)業(yè)績增長和景氣產(chǎn)業(yè)線索的投資機會。

中國資產(chǎn)重估,當(dāng)然是選擇A500指數(shù)ETF(159351)及聯(lián)接基金(A類022453/C類022454)這類寬基,先一鍵跟住A股核心資產(chǎn)整體趨勢。

PART.2

從市場演繹節(jié)奏看,有望重回景氣和基本面主線行情

雖然市場過往的“日歷效應(yīng)”并非鐵律,仍是幫我們理解市場節(jié)奏的一種參考視角。

三月后將進(jìn)入年報和一季報密集披露期,市場有望更加關(guān)注基本面業(yè)績和政策;中證A500指數(shù)涵蓋各行業(yè)龍頭企業(yè),受經(jīng)濟周期波動影響相對較小,復(fù)蘇期得益于穩(wěn)健的經(jīng)營狀況往往率先受益。

天風(fēng)證券研報認(rèn)為,如果將一年分為三個投資階段,4月份財報季市場的基本面定價有效性或最高;二三季度的交易最倚重“基本面”,股票交易反應(yīng)現(xiàn)行景氣度情況。


(圖片來自天風(fēng)證券)

興業(yè)證券統(tǒng)計了近十年各類風(fēng)格相對全A的勝率,也認(rèn)為每年2月到3月上旬往往是風(fēng)格β最為鮮明的階段之一,小市值、高彈性板塊勝率明顯較高,而大市值、低估值往往較難跑贏。而3-4月之后市場從前期風(fēng)格明確、向風(fēng)格趨于均衡、再到進(jìn)一步向績優(yōu)股、業(yè)績確定性強的方向聚焦和縮圈。


興業(yè)證券認(rèn)為,進(jìn)入3月、臨近4月業(yè)績期后,市場本身也來到了一個行情趨于擴散、風(fēng)格有望更加均衡的窗口。

正如當(dāng)前市場對中國資產(chǎn)重估的擴散,也是積極向更多領(lǐng)域?qū)ふ揖皻庥型纳频姆较?,后續(xù)各個環(huán)節(jié)景氣改善預(yù)期較強的方向,有望成為本輪重估擴散的重要線索,A股高質(zhì)量龍頭公司迎來配置機遇。

從市場有望回歸基本面與風(fēng)格更均衡的節(jié)奏看,中證A500指數(shù)優(yōu)勢突出。

一是看基本面驅(qū)動,中證A500指數(shù)精選百業(yè)龍頭,基本面經(jīng)營相對更穩(wěn)健。該指數(shù)2021年至2023年的ROE(TTM)持續(xù)保持在10%以上,超越滬深300、中證800及萬得全A等主流寬基指數(shù)的表現(xiàn)。


二是看風(fēng)格擴散和均衡,A500指數(shù)編制上兼顧行業(yè)均衡原則,科技成長與順周期方向兼?zhèn)?,廣泛覆蓋了11個中證一級行業(yè)、35個中證二級行業(yè)、90個中證三 級行業(yè)以及178個中證四級行業(yè)。


從上述宏觀和市場潛在趨勢看,通過A500指數(shù)ETF(159351)及聯(lián)接基金(A類022453/C類022454)先保持在場、配置以對,著眼中長期,不失為一個好辦法!

風(fēng)險提示:以上觀點不構(gòu)成具體投資建議?;鹩酗L(fēng)險,投資需謹(jǐn)慎。投資人應(yīng)當(dāng)認(rèn)真閱讀《基金合同》《招募說明書》《產(chǎn)品資料概要》等基金法律文件,了解基金的風(fēng)險收益特征及其特有風(fēng)險,并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗、資產(chǎn)狀況等判斷基金是否和投資人的風(fēng)險承受能力相適應(yīng)。基金管理人不保證基金一定盈利,也不保證最低收益或本金不受損失?;疬^往業(yè)績及其凈值高低并不預(yù)示其未來業(yè)績表現(xiàn),基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。


知識課:從市場“日歷效應(yīng)”看寬基選擇

2025-03-31 來源:嘉實基金

今年以來,在科技突破引領(lǐng)之下,疊加各類政策積極加碼的宏觀環(huán)境,上證指數(shù)逐步上漲至3400點以上,中證A500指數(shù)也站上4700點,市場賺錢效應(yīng)顯現(xiàn)(數(shù)據(jù)來自iFinD,截至20250319)。

另一方面,近期行情也呈現(xiàn)擴散態(tài)勢,從之前的科技主線,逐步擴散至新能源、軍工等先進(jìn)制造板塊,再到消費、金融、周期等順周期板塊。

這時候,有相關(guān)持倉的投資者、或是準(zhǔn)備入手布局的投資者又糾結(jié)和猶豫了,是適當(dāng)止盈還是該繼續(xù)堅守?布局該選擇哪些方向呢?

我們不妨從宏觀基本面趨勢和市場節(jié)奏角度來盤一盤。

PART.1

從宏觀環(huán)境趨勢看,中期仍適宜理性樂觀思維

興業(yè)證券認(rèn)為,從宏觀環(huán)境的“日歷效應(yīng)”來看,每年的宏觀經(jīng)濟有兩個傳統(tǒng)旺季,一個是“金三銀四”,一個是“金九銀十”,背后是消費、基建開工、地產(chǎn)銷售等領(lǐng)域的活躍在推動。

興業(yè)證券指出,3-4月往往是一個宏觀體感更好、樂觀預(yù)期容易得到事實驗證的窗口。原因一方面是兩會政策定調(diào)后,各類宏觀政策加速落地,容易引起市場對未來經(jīng)濟的樂觀預(yù)期;另一方面則是開工數(shù)據(jù)、1-2月經(jīng)濟數(shù)據(jù)陸續(xù)披露后,市場具備尋找景氣優(yōu)勢的“錨”,對投資機會的關(guān)注也在向各個領(lǐng)域擴散。


嘉實基金認(rèn)為,隨著國內(nèi)逆周期調(diào)節(jié)政策的積極加力,經(jīng)濟周期和企業(yè)盈利周期大概率處于底部并指向未來回升,對市場6-12個月大方向依然戰(zhàn)略看多。

在嘉實基金2025年“超級指數(shù)節(jié)”活動上,嘉實基金股票策略研究總監(jiān)方晗認(rèn)為,外部敘事也整體有利于中國權(quán)益資產(chǎn)重估,政策發(fā)力有望推動上市公司盈利整體出現(xiàn)正增長,為股票資產(chǎn)估值繼續(xù)修復(fù)創(chuàng)造基本前提。2025年有望比2024年呈現(xiàn)更多基于企業(yè)業(yè)績增長和景氣產(chǎn)業(yè)線索的投資機會。

中國資產(chǎn)重估,當(dāng)然是選擇A500指數(shù)ETF(159351)及聯(lián)接基金(A類022453/C類022454)這類寬基,先一鍵跟住A股核心資產(chǎn)整體趨勢。

PART.2

從市場演繹節(jié)奏看,有望重回景氣和基本面主線行情

雖然市場過往的“日歷效應(yīng)”并非鐵律,仍是幫我們理解市場節(jié)奏的一種參考視角。

三月后將進(jìn)入年報和一季報密集披露期,市場有望更加關(guān)注基本面業(yè)績和政策;中證A500指數(shù)涵蓋各行業(yè)龍頭企業(yè),受經(jīng)濟周期波動影響相對較小,復(fù)蘇期得益于穩(wěn)健的經(jīng)營狀況往往率先受益。

天風(fēng)證券研報認(rèn)為,如果將一年分為三個投資階段,4月份財報季市場的基本面定價有效性或最高;二三季度的交易最倚重“基本面”,股票交易反應(yīng)現(xiàn)行景氣度情況。


(圖片來自天風(fēng)證券)

興業(yè)證券統(tǒng)計了近十年各類風(fēng)格相對全A的勝率,也認(rèn)為每年2月到3月上旬往往是風(fēng)格β最為鮮明的階段之一,小市值、高彈性板塊勝率明顯較高,而大市值、低估值往往較難跑贏。而3-4月之后市場從前期風(fēng)格明確、向風(fēng)格趨于均衡、再到進(jìn)一步向績優(yōu)股、業(yè)績確定性強的方向聚焦和縮圈。


興業(yè)證券認(rèn)為,進(jìn)入3月、臨近4月業(yè)績期后,市場本身也來到了一個行情趨于擴散、風(fēng)格有望更加均衡的窗口。

正如當(dāng)前市場對中國資產(chǎn)重估的擴散,也是積極向更多領(lǐng)域?qū)ふ揖皻庥型纳频姆较?,后續(xù)各個環(huán)節(jié)景氣改善預(yù)期較強的方向,有望成為本輪重估擴散的重要線索,A股高質(zhì)量龍頭公司迎來配置機遇。

從市場有望回歸基本面與風(fēng)格更均衡的節(jié)奏看,中證A500指數(shù)優(yōu)勢突出。

一是看基本面驅(qū)動,中證A500指數(shù)精選百業(yè)龍頭,基本面經(jīng)營相對更穩(wěn)健。該指數(shù)2021年至2023年的ROE(TTM)持續(xù)保持在10%以上,超越滬深300、中證800及萬得全A等主流寬基指數(shù)的表現(xiàn)。


二是看風(fēng)格擴散和均衡,A500指數(shù)編制上兼顧行業(yè)均衡原則,科技成長與順周期方向兼?zhèn)?,廣泛覆蓋了11個中證一級行業(yè)、35個中證二級行業(yè)、90個中證三 級行業(yè)以及178個中證四級行業(yè)。


從上述宏觀和市場潛在趨勢看,通過A500指數(shù)ETF(159351)及聯(lián)接基金(A類022453/C類022454)先保持在場、配置以對,著眼中長期,不失為一個好辦法!

風(fēng)險提示:以上觀點不構(gòu)成具體投資建議?;鹩酗L(fēng)險,投資需謹(jǐn)慎。投資人應(yīng)當(dāng)認(rèn)真閱讀《基金合同》《招募說明書》《產(chǎn)品資料概要》等基金法律文件,了解基金的風(fēng)險收益特征及其特有風(fēng)險,并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗、資產(chǎn)狀況等判斷基金是否和投資人的風(fēng)險承受能力相適應(yīng)?;鸸芾砣瞬槐WC基金一定盈利,也不保證最低收益或本金不受損失?;疬^往業(yè)績及其凈值高低并不預(yù)示其未來業(yè)績表現(xiàn),基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。


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