寄語：靜心等待將幫助你成為一名投資者，然而大多數(shù)人都處于迫不及待的狀態(tài)。

一季度市場(chǎng)回顧與展望

（1）在市場(chǎng)方面：

一季度國內(nèi)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)維持復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，國內(nèi)疫情逐步得到控制。地產(chǎn)和汽車等行業(yè)的數(shù)據(jù)持續(xù)改善，整個(gè)經(jīng)濟(jì)在持續(xù)復(fù)蘇。海外經(jīng)濟(jì)在寬松的貨幣流動(dòng)性和積極的財(cái)政政策的刺激下出現(xiàn)明顯的恢復(fù)，整體繼續(xù)出現(xiàn)比較強(qiáng)勁的反彈，中國的出口相關(guān)數(shù)據(jù)明顯改善，并且維持在高位運(yùn)行。雖然在近期歐洲再次面臨二次疫情，以及疫苗接種節(jié)奏也有影響，但需求恢復(fù)的趨勢(shì)應(yīng)該是比較明確的。整體商旅等行業(yè)都在持續(xù)的恢復(fù)過程。中國在這輪復(fù)蘇之中整體宏觀杠桿率控制較好，同時(shí)財(cái)政沒有采取過激的政策，整體在全球需求的背景下健康復(fù)蘇。

（2）在行業(yè)方面：

順周期整體行業(yè)繼續(xù)出現(xiàn)了明顯的景氣恢復(fù)，而新能源汽車作為歐洲和中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的亮點(diǎn)之一數(shù)據(jù)尤其亮眼。歐洲在疫情二次抬頭的一季度依然保持強(qiáng)勁，幾個(gè)大國的滲透率開始突破15%的水平，而中國20Q4持續(xù)超預(yù)期，21Q1全產(chǎn)業(yè)鏈也持續(xù)處在滿產(chǎn)的高景氣狀態(tài)。我們無疑正處于全球智能汽車新的產(chǎn)業(yè)周期的啟動(dòng)時(shí)刻，未來的新的需求的爆發(fā)可能會(huì)超出市場(chǎng)預(yù)期，特別是新供給的創(chuàng)造者，不僅僅引領(lǐng)了技術(shù)的變遷，也成為了需求的創(chuàng)造者。雖然短期因?yàn)樾酒倘被蛟S會(huì)有一定的節(jié)奏擾動(dòng)，但需求端的因素我們認(rèn)為才是真正的長期的主導(dǎo)力量。

（3）展望后市：

從中長期5-10年的維度來看，中國企業(yè)擁有全球范圍內(nèi)最為稀缺的穩(wěn)定成長性，特別是具備全球競(jìng)爭(zhēng)力的先進(jìn)制造企業(yè)，社會(huì)財(cái)富向權(quán)益資產(chǎn)的配置提升也是長期趨勢(shì)，我們非?？春弥虚L期的市場(chǎng)表現(xiàn)，也是中國國運(yùn)之重要體現(xiàn)。從短中期1-3年的趨勢(shì)來看，在經(jīng)歷了過去兩年較為充分的市場(chǎng)上漲和估值擴(kuò)張之后，均衡配置和估值性價(jià)比的考慮需要更加側(cè)重。由于流動(dòng)性最為寬松的時(shí)刻已經(jīng)過去，對(duì)長久期資產(chǎn)而言整體是有壓力的，在2020年下半年已經(jīng)有所體現(xiàn)，但景氣處在超預(yù)期上行趨勢(shì)、具備較大長期空間的長久期資產(chǎn)我們依然認(rèn)為具備配置價(jià)值，也是我們重點(diǎn)關(guān)注的領(lǐng)域和方向。

結(jié)合我們方法論的ROE-DCF工具，汽車產(chǎn)業(yè)的巨大變革浪潮，和中國優(yōu)秀企業(yè)全球競(jìng)爭(zhēng)力提升的大趨勢(shì)，我們持續(xù)看好電動(dòng)化、智能化、以及全球化趨勢(shì)下的中國龍頭公司。最后，我們正處于科學(xué)技術(shù)變革和消費(fèi)代際變遷的大時(shí)代之中，只有對(duì)客觀世界的敬畏和對(duì)社會(huì)變革的感知才是我們穿越變革，把握機(jī)會(huì)的重要路徑。我們將繼續(xù)挖掘那些能夠引領(lǐng)社會(huì)潮流的先鋒企業(yè)，投給我們想要的未來。而陪伴就是大家給成長投資最好的禮物。

成功的投資既需要進(jìn)取心又需要耐心，并且還需要準(zhǔn)備好在機(jī)會(huì)出現(xiàn)時(shí)抓住它，因?yàn)樵谶@個(gè)世界上，機(jī)會(huì)不會(huì)持續(xù)很久。

風(fēng)險(xiǎn)提示：基金投資需謹(jǐn)慎。投資人應(yīng)當(dāng)閱讀《基金合同》《招募說明書》《產(chǎn)品資料概要》等法律文件，了解基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，特別是特有風(fēng)險(xiǎn)，并根據(jù)自身投資目的、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等判斷是否和自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力相適應(yīng)?；鸸芾砣顺兄Z以誠實(shí)信用、謹(jǐn)慎盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利或本金不受損失。過往業(yè)績不預(yù)示其未來業(yè)績，其他基金業(yè)績不構(gòu)成本基金業(yè)績的保證。