2021年賽程近半，大盤目前在3600點(diǎn)附近震蕩整理，市場(chǎng)熱點(diǎn)輪動(dòng)分化提速，核心資產(chǎn)、周期行業(yè)以及大金融等板塊輪番表現(xiàn)。

面對(duì)A股高位盤整，在嘉實(shí)基金價(jià)值風(fēng)格投資總監(jiān)、嘉實(shí)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)擬任基金經(jīng)理張金濤看來，市場(chǎng)的調(diào)整已經(jīng)過了一大半，A股市場(chǎng)整體呈寬幅震蕩格局，需要適當(dāng)降低收益預(yù)期。

“港股整體表現(xiàn)或好于A股，主要是港股具有估值低位、長(zhǎng)期盈利向好、中長(zhǎng)期流動(dòng)性有望寬松和行業(yè)結(jié)構(gòu)長(zhǎng)期優(yōu)化四大優(yōu)勢(shì)，今年投資需要緊抓業(yè)績(jī)主線。”張金濤建議重點(diǎn)關(guān)注先進(jìn)制造、金融地產(chǎn)、大消費(fèi)、泛科技和周期品等細(xì)分方向。

短期調(diào)整屬正?，F(xiàn)象

張金濤是業(yè)內(nèi)少有的A/H股投資“老司機(jī)”，擁有19年投研經(jīng)驗(yàn)、7年投資經(jīng)驗(yàn)、6年港股投資經(jīng)驗(yàn)。張金濤相信均值回歸，努力賺業(yè)績(jī)成長(zhǎng)和估值提升的錢，逐漸形成了均衡側(cè)重價(jià)值投資的風(fēng)格。

對(duì)于近期市場(chǎng)波動(dòng)，張金濤分析指出，通脹的上升、大宗商品的上漲是跟隨經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的一個(gè)正?，F(xiàn)象。對(duì)于這種情況造成的市場(chǎng)調(diào)整，張金濤認(rèn)為這種擔(dān)心都是很正常的，但是現(xiàn)在擔(dān)心稍微早了一點(diǎn)。

在張金濤看來，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇都有一個(gè)過程，加息本身并沒有那么可怕，只有等加息加了多次后，經(jīng)濟(jì)開始出現(xiàn)滯脹或下滑，又在一個(gè)高利率的環(huán)境下，屆時(shí)整個(gè)市場(chǎng)的動(dòng)力才可能會(huì)完全喪失。

經(jīng)過這一輪調(diào)整后，張金濤認(rèn)為，到了下半年，特別是對(duì)一些優(yōu)質(zhì)的企業(yè)，大家在展望明后年盈利時(shí)發(fā)現(xiàn)估值也沒那么高了，對(duì)短期宏觀的擔(dān)心也慢慢消化了，可能又有新的投資機(jī)會(huì)進(jìn)來。

在投資中不僅要思危、思退，更重要的還要思辨，這樣才能跟上投資大的時(shí)代浪潮，去捕捉更好的投資機(jī)會(huì)。

總體看來，對(duì)我國(guó)的股票市場(chǎng)、產(chǎn)業(yè)都不能太悲觀，目前整體經(jīng)濟(jì)雖然增速下滑，但經(jīng)濟(jì)朝更富有的方向上還有很大的增長(zhǎng)空間。產(chǎn)業(yè)升級(jí)和消費(fèi)升級(jí)是個(gè)中長(zhǎng)期的主題，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)豐富。

在A+H股中精選個(gè)股

在結(jié)構(gòu)性行情下，精選個(gè)股顯得格外重要。作為AH股市場(chǎng)價(jià)值投資的踐行者，張金濤擅長(zhǎng)中觀入手精選優(yōu)質(zhì)個(gè)股，對(duì)A+H市場(chǎng)把握能力較強(qiáng)，選股上主要把握兩類機(jī)會(huì)。

其一是成長(zhǎng)與價(jià)值兼顧的GARP投資，尋找優(yōu)質(zhì)白馬資產(chǎn)，以合理價(jià)格買入，長(zhǎng)期持有；其二則是追求戴維斯雙擊型投資機(jī)會(huì)，從公司的估值和基本面改善上，賺業(yè)績(jī)成長(zhǎng)的錢。

張金濤任職超兩年的嘉實(shí)滬港深精選、嘉實(shí)滬港深回報(bào)和嘉實(shí)瑞享都是A股+H股的主動(dòng)權(quán)益基金，利用兩地市場(chǎng)差異，通過AH股輪動(dòng)，較好把握住了市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)，這三只基金成立來收益均已翻倍。

張金濤坦言，與前兩年相比，今年在一些以往不經(jīng)常關(guān)注的“隱秘的角落”，有一些細(xì)分行業(yè)的龍頭，質(zhì)地也很好，這些都有機(jī)會(huì)可尋，就是挖掘起來比較累。

“還好有團(tuán)隊(duì)，不是一個(gè)人在戰(zhàn)斗。”張金濤稱。在滬港深投資方面，嘉實(shí)擁有超70人的A股研究團(tuán)隊(duì)，實(shí)現(xiàn)了重點(diǎn)行業(yè)全覆蓋；港股擁有6位投資經(jīng)理和18位專職港股研究團(tuán)隊(duì)。

對(duì)于這只基金的投資范圍，嘉實(shí)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)混合型基金合同規(guī)定——股票資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的比例為60%-95%，其中投資于港股通標(biāo)的股票的比例占股票資產(chǎn)的0-50%，也將致力于在A股和港股中精選優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。

在投資方向，該基金分散于科技、先進(jìn)制造等方向，不重倉某個(gè)行業(yè)，也不追逐熱點(diǎn)，聚焦發(fā)展前景良好、具備競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的公司，同時(shí)結(jié)合宏觀經(jīng)濟(jì)狀況和中觀產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，精選具備價(jià)值優(yōu)勢(shì)的公司。

風(fēng)險(xiǎn)提示：基金投資需謹(jǐn)慎。投資人應(yīng)當(dāng)閱讀《基金合同》《招募說明書》《產(chǎn)品資料概要》等法律文件，了解基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，特別是特有風(fēng)險(xiǎn)，并根據(jù)自身投資目的、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等判斷是否和自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力相適應(yīng)?；鸸芾砣顺兄Z以誠(chéng)實(shí)信用、謹(jǐn)慎盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利或本金不受損失。過往業(yè)績(jī)不預(yù)示其未來業(yè)績(jī)，其他基金業(yè)績(jī)不構(gòu)成本基金業(yè)績(jī)的保證。