移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)已徹底融入我國人民的日常生活中，QuestMobile數(shù)據(jù)顯示，2020年上半年中國移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)用戶規(guī)模達(dá)到11.55億人。如此大的活躍用戶背后，是我們耳熟能詳?shù)幕ヂ?lián)網(wǎng)巨頭，即時(shí)通訊、電商、短視頻等等。數(shù)以億計(jì)的網(wǎng)民天天都在用它們的產(chǎn)品，龐大的流量產(chǎn)生了巨大的商業(yè)價(jià)值。
以中證海外中國互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)（簡稱中國互聯(lián)網(wǎng)）為例，自2015-2020年期間中國互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)上漲164.84%，顯著跑贏標(biāo)普500指數(shù)，漲幅和納斯達(dá)克指數(shù)相近。
但2021年春節(jié)以來，近期互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)受監(jiān)管收緊的情緒影響，中國互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)年初至今(2021年7月13日)下跌20.94%。具體懲戒措施及新政包括：互聯(lián)網(wǎng)貸款平臺(tái)出資比例規(guī)定、電商平臺(tái)二選一競爭罰款、社區(qū)團(tuán)購遏制低價(jià)傾銷、外賣平臺(tái)騎手五險(xiǎn)一金爭議、再到最近一輪，針對(duì)共享出行龍頭美股上市之后引起的國外上市條件的規(guī)范，每一輪都對(duì)整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的股價(jià)帶來版塊性的下跌。股票市場上有一句話叫做“別人恐懼我貪婪”，此時(shí)是不是開始配置互聯(lián)網(wǎng)板塊的時(shí)候？成為移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代+大權(quán)益投資時(shí)代，投資者朋友們關(guān)注的話題。
針對(duì)互聯(lián)網(wǎng)的投資機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)，嘉實(shí)港股互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)核心資產(chǎn)擬任基金經(jīng)理王鑫晨這樣看：
我國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)在過去10-20年經(jīng)歷了極其高速的發(fā)展，從社會(huì)與高校中吸引了最優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)者與人才，使得我國目前的互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展水平領(lǐng)先全球。在電商、本地服務(wù)、移動(dòng)支付、共享出行等領(lǐng)域的發(fā)展都已經(jīng)超過了美國。從我們?nèi)粘Ｉ钪幸部梢郧袑?shí)地感受到互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展給帶來的變化與效率的提升，出門不用帶錢包、出租車不再只能攔招、手機(jī)下單外賣30分鐘能送到家等等。
互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)發(fā)展到今天，已經(jīng)不是一個(gè)新興產(chǎn)業(yè)，也已經(jīng)誕生了萬億市值的龍頭。激烈競爭的大環(huán)境下，個(gè)別互聯(lián)網(wǎng)龍巨頭大而不倒的驕傲催生了一些行業(yè)的亂象，例如損害商戶利益的電商平臺(tái)二選一，損害消費(fèi)者利益的大數(shù)據(jù)殺熟，潛在的損害國家利益的數(shù)據(jù)安全問題。我們沒有必要為監(jiān)管的收緊感到驚訝，進(jìn)一步規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)原本也只是一個(gè)時(shí)間問題。我們認(rèn)為國家的一系列行動(dòng)不應(yīng)該被誤認(rèn)為是國家要“打壓”這個(gè)行業(yè)。我國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)在過去的發(fā)展為提升國家綜合實(shí)力做出了有目共睹的貢獻(xiàn)，我們因此要相信國家監(jiān)管機(jī)構(gòu)的大智慧。加強(qiáng)監(jiān)管的目的絕不是為了打擊，而是為了樹立規(guī)則，保護(hù)消費(fèi)者權(quán)益，促進(jìn)行業(yè)持續(xù)進(jìn)行創(chuàng)新，更加健康地發(fā)展。
落實(shí)到每個(gè)具體的治理問題，無論是金融科技監(jiān)管規(guī)則、靈活用工五險(xiǎn)一金制度、大型平臺(tái)數(shù)據(jù)安全等，都是復(fù)雜的問題，往往現(xiàn)實(shí)并不是某些文章簡單歸因的平臺(tái)壟斷問題。監(jiān)管政策需要針對(duì)新經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)模式的獨(dú)特性，進(jìn)行創(chuàng)新性的監(jiān)管。在過往的案例中，我們并沒有看到監(jiān)管粗暴地打壓，而是在平衡企業(yè)創(chuàng)新與民眾利益之后，做出的一系列規(guī)范政策，讓這些新的業(yè)務(wù)模式能夠在一個(gè)合規(guī)框架內(nèi)繼續(xù)發(fā)展。這也是我們相信在未來更規(guī)范的監(jiān)管環(huán)境下，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)仍能穩(wěn)步發(fā)展的原因。
我們?nèi)匀辉谫Y本市場長期看好這個(gè)賽道。即使在過去短短的2-3年時(shí)間里，我們?nèi)匀豢吹搅嗽S多成倍增長并站住的賽道及公司。例如，拼團(tuán)電商、短視頻、社區(qū)視頻平臺(tái)、以及二次元游戲等等。在我們看來，盲目投賽道的階段可能已經(jīng)過去，但是結(jié)構(gòu)性的機(jī)會(huì)卻層出不窮。美股上市的中概股將是一個(gè)逐步萎縮的市場，港股或?qū)⒊蔀閮?yōu)秀的互聯(lián)網(wǎng)及新科技企業(yè)首次上市的首選。一方面港股在互聯(lián)互通的機(jī)制下，大陸投資者可以通過港股通十分便利地參與跨市場投資，另一方面港股也可以滿足國際投資者的參與需求，對(duì)于首次上市的新經(jīng)濟(jì)企業(yè)很有吸引力。除了首次上市以外，已在美股上市的國內(nèi)中概股，也預(yù)期會(huì)加速回到香港市場進(jìn)行再次上市。港股互聯(lián)網(wǎng)及新經(jīng)濟(jì)的標(biāo)的將不斷涌現(xiàn)。
我們認(rèn)為當(dāng)下對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)反壟斷政策存在預(yù)期差，市場的悲觀情緒在短期戰(zhàn)勝了大家跟蹤公司基本面的動(dòng)力，使得互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的估值在這個(gè)階段更具吸引力。未來有競爭力的、能夠給民眾持續(xù)創(chuàng)造價(jià)值的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)仍然將有廣闊的發(fā)展空間與投資價(jià)值。
從一季報(bào)的情況我們也可以看出，好的業(yè)績是最好的催化劑，港股新經(jīng)濟(jì)企業(yè)的投資大時(shí)代才剛剛開始。
風(fēng)險(xiǎn)提示：基金投資需謹(jǐn)慎。投資人應(yīng)當(dāng)閱讀《基金合同》《招募說明書》《產(chǎn)品資料概要》等法律文件，了解基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，特別是特有風(fēng)險(xiǎn)，并根據(jù)自身投資目的、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等判斷是否和自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力相適應(yīng)?；鸸芾砣顺兄Z以誠實(shí)信用、謹(jǐn)慎盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利或本金不受損失。過往業(yè)績不預(yù)示其未來業(yè)績，其他基金業(yè)績不構(gòu)成本基金業(yè)績的保證。
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