姚志鵬畢業(yè)于北京大學(xué)化學(xué)學(xué)院和清華大學(xué)經(jīng)管學(xué)院，先后參與過兩家先進(jìn)產(chǎn)業(yè)類外資企業(yè)中國區(qū)的創(chuàng)業(yè)過程。2011年進(jìn)入嘉實基金后，又做了5年研究工作，主要方向為化工、有色金屬、環(huán)保低碳、新材料、新能源等高端制造領(lǐng)域。實業(yè)和資本市場的雙重歷練，讓其對企業(yè)的認(rèn)識更加客觀，尤為擅長對企業(yè)價值的微觀判斷。

與甫一走出校門便投身資本市場的基金經(jīng)理相比，由實業(yè)轉(zhuǎn)型而來的姚志鵬對企業(yè)的認(rèn)識要更加客觀，尤為擅長對企業(yè)價值的微觀判斷。

作為一名有著“金手指”之稱的擇股型選手，姚志鵬不僅曾挖掘過多只十倍乃至百倍的股票，其管理的多只產(chǎn)品幾年來也是戰(zhàn)績赫赫，這背后正是“找到景氣觸底回升、且有長期空間的品種，并進(jìn)行重點配置”方法論的成功。

尋找景氣度上行產(chǎn)業(yè) 

在投資過程中，姚志鵬很少根據(jù)市場短期變化進(jìn)行擇時操作，而是將全部精力放在了產(chǎn)業(yè)景氣度挖掘和個股精細(xì)化研究上?！芭c追逐β相比，我們更喜歡價值發(fā)現(xiàn)的過程?！?/p>

姚志鵬坦言，對于自下而上的擇股型選手而言，股票投資的難點在于，在宏觀環(huán)境和經(jīng)營杠桿等多重因素影響下，企業(yè)業(yè)績波動性較大，在高質(zhì)量信息稀缺的情況下，盈利預(yù)測難度進(jìn)一步增大。在投資這個概率游戲中，要想在對的時候賺大錢，在錯的時候虧小錢，首先要在有大錢的地方掙錢。

“優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的高PB本質(zhì)是長期豐厚現(xiàn)金流的折現(xiàn)，未來現(xiàn)金流的預(yù)測是成長股的關(guān)鍵，也是核心難度所在，景氣度因素的加入有助于提升現(xiàn)金流預(yù)測的概率?！?/p>

因此，以產(chǎn)業(yè)投資視角，尋找景氣度上行產(chǎn)業(yè)中具備先鋒優(yōu)勢的上市公司，成為了姚志鵬團(tuán)隊的核心策略。

“我們的方法論是要找到景氣觸底回升、且有長期空間的品種，并進(jìn)行重點配置?！?/p>

具體而言，圍繞中觀景氣層面選擇景氣度上行的資產(chǎn)，然后通過估值比較和競爭格局分析明確核心配置的行業(yè)賽道，通過6~7個核心賽道的配置實現(xiàn)組合可持續(xù)領(lǐng)先收益。

大水有大魚，在姚志鵬看來，行業(yè)景氣度更多是一種保護(hù)和保障，而大的產(chǎn)業(yè)趨勢是決定資產(chǎn)底層回報率的核心變量。在大級別產(chǎn)業(yè)趨勢之中，同時兼具較強(qiáng)持續(xù)性競爭力的公司，容易形成大級別的長期機(jī)會。

除了景氣趨勢的力量，優(yōu)秀企業(yè)家?guī)淼膬r值也不可估量。姚志鵬認(rèn)為，在戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)中，人的作用更加重要。“比如在光伏曾經(jīng)面臨技術(shù)路線變遷的時點，優(yōu)秀企業(yè)家的關(guān)鍵抉擇，以及階段性的妥協(xié)，都對當(dāng)時企業(yè)的生存和現(xiàn)在的輝煌有不可磨滅的影響。”而通過密集調(diào)研和持續(xù)跟蹤，有助于提升對企業(yè)家的判斷。

在姚志鵬管理的組合中，第一大重倉股或者大部分重倉股都是跟蹤很久且很早就重倉的，后面被證明是行業(yè)里最偉大或最重要的企業(yè)。“過去幾年，組合里就那七八個公司給我們創(chuàng)造最大的回報，每個公司都是好幾倍漲幅，這是我們一個比較大的特點。”

不過，即便再看好一個行業(yè)，姚志鵬都不會集中押注。在他看來，任何一個單一行業(yè)的風(fēng)險都是巨大的，即使是黃金賽道，也希望用一些其他領(lǐng)域更好的公司去嘗試替換這個領(lǐng)域的二線公司。“風(fēng)險沒有發(fā)生的時候，永遠(yuǎn)要預(yù)防。”