回調(diào)之下，許多投資者信心動(dòng)搖，雪球等投資平臺(tái)上負(fù)面的聲音不絕于耳。那么，醫(yī)藥股未來(lái)機(jī)會(huì)到底如何？我們?yōu)槟?qǐng)到了嘉實(shí)基金大健康研究總監(jiān)郝淼先生，看看他怎么說(shuō)！

#Q1 如何看待最近的突然下跌？

周四晚上一則消息引發(fā)投資者強(qiáng)烈關(guān)注：安徽省啟動(dòng)了公立醫(yī)院臨床檢驗(yàn)試劑集中帶量采購(gòu)談判議價(jià)。投資者很容易聯(lián)想到近幾年推進(jìn)的藥品和心臟支架帶量采購(gòu)，于是擔(dān)憂情緒蔓延。

但靜下心來(lái)想想，檢驗(yàn)試劑和藥品、支架還是有很多不同之處，從已公布的采購(gòu)談判規(guī)則來(lái)看，與后兩者也是大相徑庭的。這次采購(gòu)的目的是擠出渠道不合理的、灰色的部分，并不是要大幅擠壓生產(chǎn)廠家正常的利潤(rùn)水平。

因此，我們認(rèn)為不應(yīng)過(guò)度解讀、過(guò)分悲觀。另一方面，化學(xué)發(fā)光免疫診斷市場(chǎng)目前仍被進(jìn)口廠家所主導(dǎo)，國(guó)產(chǎn)廠家有可能在采購(gòu)環(huán)境變化中搶占市場(chǎng)份額。

#Q2 醫(yī)藥股后市怎么看？

放眼整個(gè)醫(yī)藥板塊，從2018年底開(kāi)始的帶量采購(gòu)改變了行業(yè)游戲規(guī)則，但影響的主要還是供給側(cè)，行業(yè)的需求側(cè)并沒(méi)有受到大的影響。長(zhǎng)期來(lái)看，醫(yī)藥行業(yè)的需求非常旺盛，老齡化、消費(fèi)升級(jí)、技術(shù)創(chuàng)新迭代都有可能帶來(lái)新型產(chǎn)品大幅增加，從需求側(cè)來(lái)說(shuō)非常旺盛，中國(guó)醫(yī)療產(chǎn)業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展邏輯沒(méi)有變化，仍是值得投資者長(zhǎng)期關(guān)注的朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)。

我覺(jué)得這些事件對(duì)醫(yī)藥行業(yè)投資邏輯并沒(méi)有一個(gè)很大的沖擊，大家對(duì)醫(yī)藥的集采政策不用過(guò)于擔(dān)心。我們從過(guò)往兩年情況來(lái)看，每一次集采政策帶來(lái)板塊的擾動(dòng)、波動(dòng)或者說(shuō)是一些回調(diào)，我們覺(jué)得都是一個(gè)非常好的買(mǎi)入或者加倉(cāng)的機(jī)會(huì)。

當(dāng)然，政策推動(dòng)的行業(yè)變革一定會(huì)導(dǎo)致企業(yè)之間加速分化。作為投資者，我們要做的就是繼續(xù)尋找并投資能夠順應(yīng)產(chǎn)業(yè)變遷、在變局中脫穎而出的優(yōu)質(zhì)公司。

#Q3 看好哪些醫(yī)藥板塊細(xì)分領(lǐng)域？

第一個(gè)就是消費(fèi)端的醫(yī)療產(chǎn)品和服務(wù)，中國(guó)消費(fèi)升級(jí)的趨勢(shì)是非常明顯的，特別像眼科、牙科、醫(yī)美，這些方向未來(lái)需求都是非常旺盛的，老百姓有了錢(qián)以后，肯定會(huì)追求健康、追求更高的生活品質(zhì)，特別是醫(yī)美，我們非?？春?。

另外一塊，就是CXO行業(yè)，也就是創(chuàng)新藥相關(guān)服務(wù)行業(yè)，所謂研發(fā)外包、生產(chǎn)外包這些企業(yè)。大家這幾年看到中國(guó)的創(chuàng)新藥標(biāo)的是個(gè)井噴式的發(fā)展，國(guó)家也好、社會(huì)資本也好，對(duì)于創(chuàng)新投入的熱情也是非常大。另外一方面，國(guó)外相關(guān)創(chuàng)新藥企也在不斷做所謂離岸外包到中國(guó)來(lái)，中國(guó)企業(yè)由于有工程師紅利，它非常適合承接海外所謂研發(fā)的轉(zhuǎn)移。

另外一個(gè)比較看好的方向是科研服務(wù)。中國(guó)現(xiàn)在在積極的提出創(chuàng)新轉(zhuǎn)型升級(jí)，要建設(shè)創(chuàng)新型的國(guó)家，而創(chuàng)新型國(guó)家是一定會(huì)誕生一個(gè)比較大的創(chuàng)新服務(wù)的龍頭企業(yè)，我們可以看海外對(duì)標(biāo)的科研服務(wù)龍頭企業(yè)，都是萬(wàn)億市值企業(yè)，而國(guó)內(nèi)的科研服務(wù)標(biāo)的目前市值體量、收入體量非常小。我們覺(jué)得未來(lái)中國(guó)也一定會(huì)誕生比較大規(guī)模的科研服務(wù)龍頭企業(yè)，因此這個(gè)方向我們覺(jué)得也是非常好的一個(gè)方向。

#Q4 熱門(mén)的醫(yī)美板塊怎么看？

我們對(duì)醫(yī)美這個(gè)板塊也是非?？春茫鳛橹蹦形覍?duì)醫(yī)美行業(yè)研究也沒(méi)有那么細(xì)致，但我對(duì)醫(yī)美這個(gè)行業(yè)的方向還是非常認(rèn)同的，受消費(fèi)升級(jí)、社會(huì)包容性提升的影響，大家會(huì)更坦然的去談?wù)撫t(yī)美項(xiàng)目，隨著中國(guó)女性社會(huì)地位和經(jīng)濟(jì)地位的提升，大家也更愿意去做消費(fèi)，追求更加美好的生活品質(zhì)。我們覺(jué)得醫(yī)美這個(gè)行業(yè)，它可能是未來(lái)長(zhǎng)期5年、10年甚至更長(zhǎng)時(shí)間非常好的風(fēng)口。

當(dāng)然最近也有一些大家認(rèn)為的不利因素出現(xiàn)，但是我認(rèn)為對(duì)于醫(yī)美長(zhǎng)期的投資邏輯沒(méi)有太大影響。醫(yī)美賽道未來(lái)空間非常大，中國(guó)醫(yī)美行業(yè)應(yīng)該來(lái)說(shuō)還是處在非常早期的發(fā)展階段，不管是大家消費(fèi)的項(xiàng)目也好，還是說(shuō)大家消費(fèi)心理需求也好，跟國(guó)外相比都是非常早期的，對(duì)比日本、韓國(guó)等國(guó)家，中國(guó)的醫(yī)美滲透率還是比較低的。

整個(gè)醫(yī)美目前確實(shí)比較混亂，特別是下游醫(yī)療服務(wù)端確實(shí)有很多不規(guī)范的東西，我們覺(jué)得對(duì)醫(yī)美行業(yè)來(lái)說(shuō)它的規(guī)范發(fā)展非常重要，應(yīng)該是整個(gè)行業(yè)良性發(fā)展的基石。從投資層面看，我們也會(huì)更加去關(guān)注企業(yè)合規(guī)性的發(fā)展。