我們?yōu)榇蠹已?qǐng)了嘉實(shí)基金固收投資總監(jiān)、固收+CIO胡永青，華夏銀行牌理財(cái)經(jīng)理謝虹玫對(duì)這些問(wèn)題進(jìn)行解答。

謝虹玫：今年以來(lái)市場(chǎng)確實(shí)波動(dòng)得比較頻繁，其實(shí)我一直認(rèn)為，市場(chǎng)波動(dòng)是一種常態(tài)，我們面對(duì)波動(dòng)時(shí)焦慮是無(wú)用的，應(yīng)該思考如何抓住市場(chǎng)的脈搏，這才是最重要的事情。

“有溫度”我們想的主要是兩點(diǎn)，第一是給普通老百姓提供一種相對(duì)權(quán)益類基金穩(wěn)健一點(diǎn)的投資理財(cái)產(chǎn)品，固收+產(chǎn)品本身具備較低波動(dòng)、收益回報(bào)相對(duì)穩(wěn)健的特點(diǎn)。第二是希望大家能抱著長(zhǎng)期投資的理念，“捂熱”點(diǎn)。對(duì)于大多數(shù)固收+產(chǎn)品的持有人來(lái)講，持有的時(shí)間越長(zhǎng)，獲得正收益的概率就越高，獲得更高收益的概率也是在提升的。

權(quán)益市場(chǎng)方面，坦率來(lái)講，短期沒(méi)有人能夠非常準(zhǔn)確去預(yù)測(cè)，我也不具備這樣的能力，我只能根據(jù)過(guò)去較為成熟的分析框架給出一個(gè)大概的判斷。長(zhǎng)期來(lái)看，中國(guó)權(quán)益市場(chǎng)的機(jī)會(huì)應(yīng)該非常多。中短期來(lái)看，四季度宏觀經(jīng)濟(jì)會(huì)迎來(lái)筑底和回升的過(guò)程，但信用收縮和經(jīng)濟(jì)下行還沒(méi)有觸及階段性的底部，政策進(jìn)一步寬松和壓力或者受到的制約也會(huì)減少，這些對(duì)權(quán)益市場(chǎng)都是偏友好的。

我準(zhǔn)備了一段數(shù)據(jù)想與大家分享一下，2006年至2020年的15年間，偏股型基金指數(shù)累計(jì)漲幅達(dá)到1295% ，年化收益超過(guò)了19%，但是截至2018年，自投資基金以來(lái)盈利的客戶僅40%左右，頻繁買(mǎi)賣(mài)的基民相較于拿著不動(dòng)的基民收益率平均少了28%，追漲殺跌的基民較基金凈值漲幅少賺40%。所以一定要記得，基金投資切忌“追漲殺跌、頻繁交易”

胡永青：我也分享一些想法。作為普通人，我們想做好財(cái)富管理，首先要認(rèn)識(shí)自己。認(rèn)識(shí)自己體現(xiàn)在幾個(gè)方面，第一是了解自己是什么風(fēng)險(xiǎn)偏好的人，比如說(shuō)，你是一個(gè)保守型、謹(jǐn)慎型、激進(jìn)型還是平衡型的投資者？不同的投資者能夠承受的波動(dòng)是不一樣的。

第二，你要對(duì)自己的收入和流動(dòng)性有比較清晰的認(rèn)知和安排，你有多少資產(chǎn)，資產(chǎn)里多少可以放在股市或者債市。如果你需要變現(xiàn)，是不是能夠在保證流動(dòng)性的基礎(chǔ)上做好資產(chǎn)規(guī)劃。

第三點(diǎn)，就是每個(gè)人都有自己的生命周期，年輕人、中年人、老年人的財(cái)富管理目標(biāo)是不一樣的，每個(gè)階段要有清晰的認(rèn)知。

震蕩市里，固收+是不錯(cuò)的選擇。因?yàn)檎鹗幨兄?，?quán)益震蕩時(shí)，債券資本本身是有一些票息收益的，它每日的票息累積能夠給我們提供穩(wěn)定的收益，當(dāng)流動(dòng)性寬松時(shí)，債券市場(chǎng)上漲還能帶來(lái)一些資本利得。震蕩市中，固收+產(chǎn)品能夠解決客戶拿得住、拿得穩(wěn)的問(wèn)題。

“固收+”中哪部分重要，這個(gè)問(wèn)題不同的人有不同的見(jiàn)解。就我自己來(lái)說(shuō)，我覺(jué)得“固收”和“+”這兩部分都很重要。

因?yàn)椤肮淌铡笔钦麄€(gè)固收+產(chǎn)品的基石，它最主要的收益來(lái)自于債券票息的收益，而票息只要不發(fā)生違約，長(zhǎng)期來(lái)講它是相對(duì)比較穩(wěn)定的，它給你提供最基礎(chǔ)的收益來(lái)源。“+”的這個(gè)部分是給你提供一些增強(qiáng)收益，但同時(shí)也會(huì)給你帶來(lái)一些額外的波動(dòng)。所以，“固收+”中，純債部分和“+”的增強(qiáng)收益的部分，都需要有一個(gè)比較好的把握能力，這樣整個(gè)固收+產(chǎn)品才能夠表現(xiàn)出它這樣的一個(gè)穿越牛熊、穿越周期波動(dòng)的運(yùn)行特征。

就嘉實(shí)穩(wěn)健添利這只新產(chǎn)品來(lái)說(shuō)，它適合什么類型的客戶呢，我這邊分了三類：

①理財(cái)小白們，初入理財(cái)領(lǐng)域，又沒(méi)有投資經(jīng)驗(yàn)，那這類投資者可以選擇“固收+”，產(chǎn)品相對(duì)穩(wěn)健，性價(jià)比也很高。

②對(duì)收益率有一定追求的穩(wěn)健型投資者，這類客戶對(duì)風(fēng)險(xiǎn)偏好較低，以前都是在銀行做普通的銀行理財(cái)，又正好有一筆長(zhǎng)期不用的錢(qián)，想要獲得較為穩(wěn)健的收益，那么這類投資者可以考慮“固收+”來(lái)作為普通銀行理財(cái)?shù)奶娲贰?/p>

③不愿意過(guò)多操心而且打定主意要做長(zhǎng)期投資的人，您可以專心忙您的事業(yè)，投資這件事交給專業(yè)的機(jī)構(gòu)和個(gè)人。

胡永青：“固收+”產(chǎn)品按照投資資產(chǎn)類屬的不同，可以分成不同的類型，一是主要投資于純債、在債券基礎(chǔ)上再加少量可轉(zhuǎn)債這類低波動(dòng)的工具產(chǎn)品；二是股債混合型產(chǎn)品，權(quán)益?zhèn)}位控制在50%以下，這種波動(dòng)一般比較高；三是增加一些衍生品或者是量化工具對(duì)沖、增強(qiáng)策略的產(chǎn)品。不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者可以按照自己的承受水平來(lái)選擇。