文|嘉實(shí)財(cái)富高級(jí)研究員 譚華清博士

煤炭?jī)r(jià)格日漸高企，缺電限電的新聞也逐漸增多。缺電、限電不僅影響居民的生活，也對(duì)生產(chǎn)造成干擾。在工業(yè)社會(huì)，限電意味著限產(chǎn)。限產(chǎn)意味著供給不足，供給不足必然帶來(lái)價(jià)格上升。為什么會(huì)缺電、限電呢？

中國(guó)的用電結(jié)構(gòu)大致如下餅圖所示。用電量的大頭是第二產(chǎn)業(yè)，占比接近70%，其次是第三產(chǎn)業(yè)，最后是城鎮(zhèn)居民生活用電。

我們?cè)倏锤鱾€(gè)部門的用電量增長(zhǎng)情況。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind.

從圖2可以看到，用電量增長(zhǎng)較以往較快的部門主要集中在第二產(chǎn)業(yè)和第一產(chǎn)業(yè)。第三產(chǎn)業(yè)和生活用電也有增長(zhǎng)，但增速只比2019年要高。

第二產(chǎn)業(yè)是用電量最多的部門。因此該部門用電量的大幅增長(zhǎng)會(huì)對(duì)電力系統(tǒng)造成較大的壓力。

第二產(chǎn)業(yè)用電量的增長(zhǎng)原因是什么呢？工業(yè)各個(gè)部門的產(chǎn)能利用率都高于疫情前的平均水平。這說(shuō)明工業(yè)的生產(chǎn)部門處于過熱狀態(tài)。

工業(yè)生產(chǎn)部門的過熱與疫情以來(lái)海外需求恢復(fù)和擴(kuò)張（刺激），同時(shí)海外生產(chǎn)受限而國(guó)內(nèi)生產(chǎn)恢復(fù)較好有關(guān)。海外的需求轉(zhuǎn)移到國(guó)內(nèi)，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)部門開足馬力生產(chǎn)，工業(yè)部門產(chǎn)能利用率處于近年來(lái)最高水平。

也就是說(shuō)，疫情以來(lái)，全球呈現(xiàn)出一種加強(qiáng)版的循環(huán)格局。歐美經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和政策刺激下，向全球提供需求，疫情控制較好的中國(guó)憑借出色的制造業(yè)能力向全球提供產(chǎn)成品，其他發(fā)展中國(guó)家提供原材料。

為什么稱之為加強(qiáng)版？首先，因?yàn)橐咔榈臄_動(dòng)，歐美國(guó)家的需求旺盛但國(guó)內(nèi)的生產(chǎn)受限。同時(shí)大部分生產(chǎn)能力較強(qiáng)的發(fā)展中國(guó)家也深受疫情影響。因此，歐美和其他發(fā)展中國(guó)家之間的循環(huán)變?nèi)?，而中?guó)和歐美之間的產(chǎn)成品循環(huán)得到了加強(qiáng)，產(chǎn)成品的供應(yīng)過度集中在中國(guó)。這造成中國(guó)工業(yè)生產(chǎn)的過熱。

與此同時(shí)，原材料供應(yīng)這條線上，其他發(fā)展中國(guó)家，尤其是主要的原材料供應(yīng)國(guó)疫情仍然比較嚴(yán)重，原材料供應(yīng)包括產(chǎn)能擴(kuò)張相比疫情前要受限得多。原材料的供給緊張會(huì)推升原材料的價(jià)格繼而加劇工業(yè)生產(chǎn)的成本。

在全球新的循環(huán)路徑下，映射到經(jīng)濟(jì)運(yùn)行上來(lái)看，中國(guó)的出口部門維持了非常高的景氣度。對(duì)應(yīng)的是國(guó)內(nèi)的工業(yè)部門滿產(chǎn)滿銷，工業(yè)用電量的大幅增長(zhǎng)是自然而然的結(jié)果。

在全球新循環(huán)的背景下，用電需求有了明顯的回升，但國(guó)內(nèi)的能源供給擴(kuò)張幅度十分有限。

截止2021年8月，國(guó)內(nèi)煤炭產(chǎn)量同比增長(zhǎng)了4%。和全社會(huì)用電量累積同比增長(zhǎng)13.8%的增長(zhǎng)相比，差距明顯。與此同時(shí)，對(duì)海外煤炭進(jìn)口數(shù)量也依然是同比負(fù)增長(zhǎng)。

與此同時(shí)，水電發(fā)電量同比還是負(fù)增長(zhǎng)的。而光伏、風(fēng)能占比依然很弱小，無(wú)法對(duì)沖能源供給的缺口。

自9月中旬以來(lái)，全國(guó)多個(gè)省份出現(xiàn)限電。其中有的省份如廣東、湖南、安徽等地，則主要是由于電力供應(yīng)緊張，企業(yè)被迫錯(cuò)峰限電。還有一些省份如江蘇、云南、浙江有能耗雙控（能源消費(fèi)總量+強(qiáng)度）因素，政府要求企業(yè)停工限產(chǎn)。而有的省份出現(xiàn)限電的省份中，也有的同時(shí)受到能耗雙控和電力供應(yīng)緊張的雙重影響。此次東北限電與雙控?zé)o關(guān)，是電力供應(yīng)短缺所致。

總結(jié)一下，當(dāng)前出現(xiàn)的限電情況，主要原因可能是缺電。缺電的原因，從需求方面，疫情后產(chǎn)生的全球再循環(huán)把中國(guó)工業(yè)部門的產(chǎn)能利用率達(dá)到了近些年的最高點(diǎn)，工業(yè)用電大幅增長(zhǎng)。供給方面，國(guó)內(nèi)煤炭的供應(yīng)，其他能源的供應(yīng)明顯不足。在供求失衡的局面下，煤炭?jī)r(jià)格暴漲，而電力供應(yīng)系統(tǒng)的壓力也非常大。部分地區(qū)為了保證電力供應(yīng)的安全性，不得不采取錯(cuò)峰用電，合理限電的措施。除此之外，部分地區(qū)因?yàn)槟芎碾p控的考核壓力，也在季度末采取了機(jī)械式的限產(chǎn)限電措施。

展望四季度的電力形勢(shì)，缺電可能還會(huì)繼續(xù)但并非洪水猛獸。

從需求角度來(lái)看，歐美的供給有望恢復(fù)，同時(shí)需求擴(kuò)張也接近極限，未來(lái)對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的產(chǎn)品的需求可能會(huì)轉(zhuǎn)弱。中國(guó)工業(yè)部門的供給偏緊的局面可能會(huì)有所好轉(zhuǎn)。

與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)因?yàn)榈禺a(chǎn)部門的降溫，整體需求有進(jìn)一步轉(zhuǎn)弱風(fēng)險(xiǎn)。因此，綜合國(guó)內(nèi)外需求走勢(shì)，我們判斷，因?yàn)楣I(yè)部門過熱導(dǎo)致的用電量大幅增長(zhǎng)的情況可能會(huì)逐步轉(zhuǎn)弱。

但我們也要注意到另外一個(gè)事實(shí)，通常而言，10月是用電的淡季，但12月往往是用電的高峰期。好消息在于，過去5年的數(shù)據(jù)顯示，12月的高峰在量級(jí)上基本接近當(dāng)年的8月的水平，甚至還可能略低一些。從這個(gè)角度來(lái)看，四季度的用電高峰可能并非洪水猛獸。

與此同時(shí)，國(guó)家也在核增煤炭產(chǎn)能，供給也會(huì)有小幅回升。

綜合來(lái)看，四季度缺電局面可能還會(huì)繼續(xù)。具體月份上，由于能耗雙控考核一個(gè)季度一次，因此過了三季度后，四季度初因?yàn)槟芎碾p控導(dǎo)致的限電可能會(huì)有所減少。同時(shí)，10月份也是傳統(tǒng)用電淡季，10月份的電力形勢(shì)可能有一個(gè)階段性的緩和。需要注意的是12月的情況，缺電仍有可能發(fā)生。