今年A股陷入了糾結(jié)的行情，大盤(pán)整體漲幅基本“原地踏步”，很多人的基金收益也出現(xiàn)了不同程度的回撤。

一方面，《資管新規(guī)》落地，理財(cái)產(chǎn)品剛性?xún)陡侗淮蚱崎_(kāi)始凈值化管理，保本保息和我們886；另一方面，銀行理財(cái)產(chǎn)品的投資范圍、投資期限以及運(yùn)作方式都面臨更嚴(yán)格的規(guī)范及監(jiān)管，所以收益率也是一路走低。

這使得風(fēng)險(xiǎn)偏好比較低的投資者不得不重新認(rèn)知曾經(jīng)熟悉的穩(wěn)健投資，也不得不尋找新的理財(cái)替代品。

有人說(shuō)：既然求穩(wěn)，就配置純債基金一步到位。

但是，根據(jù)近五年的走勢(shì)，純債基金的收益雖然也在不斷走高，但偏債混合基金的成績(jī)明顯好于純債。

對(duì)于這兩年被基金超強(qiáng)收益“慣壞”了的基民朋友來(lái)說(shuō)，純“防守型”的配置可能滿(mǎn)足不了大家的需求。因此，如何在穩(wěn)健的基礎(chǔ)上博取更大的收益空間才是當(dāng)下配置的關(guān)鍵。

比如，這兩年大火的“固收+”產(chǎn)品，就是最受關(guān)注的穩(wěn)健理財(cái)產(chǎn)品之一。數(shù)據(jù)顯示，截至三季度底“固收+”基金總規(guī)模達(dá)2.04萬(wàn)億元，數(shù)量已經(jīng)突破1000只。僅今年三季度，就有111只“固收+”基金新成立，總規(guī)模超1500億元。其中，偏債混合、二級(jí)債基、一級(jí)債基分規(guī)模分別為1271、175、105億元，數(shù)量分別有77、24、10只，偏債混合在“固收+”產(chǎn)品中已經(jīng)占據(jù)絕對(duì)主流。

為何這類(lèi)產(chǎn)品在A股市場(chǎng)環(huán)境下備受資金青睞？

因?yàn)槟壳笆袌?chǎng)上的“固收+”產(chǎn)品設(shè)計(jì)更適合普通人來(lái)配置。

一來(lái)，偏債混合策略中，股票和債券配置的比例有所限制，這就讓投資者對(duì)大類(lèi)資產(chǎn)配置判斷能力的要求大大降低了，踏空風(fēng)險(xiǎn)也減小不少。

二來(lái)，股債是弱相關(guān)，股更多是追求股權(quán)價(jià)值增長(zhǎng)的收益，進(jìn)攻性更強(qiáng)，債追求相對(duì)穩(wěn)健的收益，防御性更強(qiáng)。股債的這種非相關(guān)性可以使得組合波動(dòng)降低，回撤也能控制在合理區(qū)間。

尤其是如今偏債混合產(chǎn)品的說(shuō)明中，固收類(lèi)資產(chǎn)投資比例不能低于60%，股票的投資比例不能高于40%。這一配置比例，讓偏債混合的進(jìn)攻性、防御性處于一個(gè)適合大多數(shù)人的平衡水平。

不僅產(chǎn)品設(shè)計(jì)有優(yōu)勢(shì)，業(yè)績(jī)也能說(shuō)明“固收+”的優(yōu)質(zhì)。

雖然在指數(shù)急速上漲的時(shí)候，偏債混合型基金的漲幅不太亮眼，但在一些指數(shù)回撤比較大的年份，偏債混合型基金卻沒(méi)有多少回撤，收益曲線基本是一路向上。

值得注意的是，偏債混合型基金指數(shù)近十年的漲幅超過(guò)100%，真的稱(chēng)得上是“牛市賺錢(qián)，熊市扛揍”。不過(guò)，面對(duì)市場(chǎng)上超過(guò)1000只固收類(lèi)的基金，究竟該怎么來(lái)具體操作呢？確實(shí)，除了長(zhǎng)期定投，“固收+”產(chǎn)品也需要優(yōu)秀的基金經(jīng)理才能跑出更好的成績(jī)。

要說(shuō)既精通債券投資和權(quán)益投資，嘉實(shí)基金固收+解決方案CIO、固收投資總監(jiān)胡永青，必須是其中之一。胡永青的投資理念中，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)保持著敬畏。他認(rèn)為，投資要比拼的絕不是短期業(yè)績(jī)有多犀利，而是要追求經(jīng)過(guò)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整之后的投資回報(bào)，這種理念也使得嘉實(shí)“固收+”系列，整體成績(jī)處于行業(yè)前列。展望后市，胡永青表示將積極挖掘分化加大背景下的結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)。

同時(shí)，作為增強(qiáng)風(fēng)格領(lǐng)軍人、嘉實(shí)基金增強(qiáng)風(fēng)格投資總監(jiān)劉斌，最近對(duì)于普通投資者在大類(lèi)資產(chǎn)配置上，也提出了幾條專(zhuān)業(yè)建議：

首先，在做大的資產(chǎn)配置的選擇上面，避免盲目的追漲殺跌，一些大道至簡(jiǎn)的方法效果就會(huì)非常好。比如最簡(jiǎn)單的根據(jù)市場(chǎng)的估值水平進(jìn)行長(zhǎng)期的定投，就能夠獲得一些非常好的收益。

其次 ，基金收益本身往往短期不具備可持續(xù)性。因?yàn)榛鸬氖找娲蟛糠质怯伤娘L(fēng)格偏好、行業(yè)偏好以及短期的一些個(gè)股運(yùn)氣所帶來(lái)的，存在不確定性。所以過(guò)多的去追逐短期表現(xiàn)特別好的基金，往往效果不好。

最后，基金經(jīng)理的超額收益和能力是具備可持續(xù)性的。優(yōu)秀的基金經(jīng)理具有長(zhǎng)期的配置價(jià)值。通常表現(xiàn)出來(lái)的特征是，風(fēng)格非常穩(wěn)定，投資能力既穩(wěn)定，持續(xù)性也很強(qiáng)，優(yōu)秀的基金經(jīng)理，是非常值得去做長(zhǎng)期投資的。

的確，當(dāng)前“住房不炒”、“打破剛性?xún)陡丁钡缺尘跋聶?quán)益類(lèi)資產(chǎn)配置成為理財(cái)必選項(xiàng)。正如海通證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家荀玉根在最新觀點(diǎn)中所說(shuō)，拉長(zhǎng)歷史來(lái)講，美國(guó)最終還是權(quán)益資產(chǎn)最好，因?yàn)闄?quán)益資產(chǎn)、股票資產(chǎn)反映的是未來(lái)，只要人類(lèi)是向前進(jìn)步的，最終代表未來(lái)資產(chǎn)收益率最高，同時(shí)，中國(guó)的股權(quán)投資時(shí)代在慢慢展開(kāi)，A股的形態(tài)會(huì)類(lèi)似于美股，從以前的牛短熊長(zhǎng)慢慢走向牛長(zhǎng)熊短的格局。

總之，在大類(lèi)資產(chǎn)配置上，相信如果投資者堅(jiān)持用理性的方法，再結(jié)合專(zhuān)業(yè)分析，選到優(yōu)秀的資產(chǎn)加上堅(jiān)持長(zhǎng)期持有，大概率能獲得一個(gè)不錯(cuò)的長(zhǎng)期投資收益。