最近的兩天市場(chǎng)大消息不斷，先是央行宣布降準(zhǔn)，近期高層重要會(huì)議又對(duì)2022年經(jīng)濟(jì)工作提出新的要求，消息一出，市場(chǎng)應(yīng)聲而動(dòng)，此前表現(xiàn)平平的大金融板塊及地產(chǎn)鏈紛紛開(kāi)始上漲。此次的變化影響幾何？市場(chǎng)后續(xù)將怎樣演繹呢？

肖覓認(rèn)為，從降準(zhǔn)本身來(lái)看，數(shù)量影響主要是對(duì)沖MLF到期，對(duì)經(jīng)濟(jì)的真實(shí)影響也會(huì)偏間接，核心要看后續(xù)信用釋放的程度。但此次降準(zhǔn)，結(jié)合會(huì)議精神來(lái)看，應(yīng)該是在給市場(chǎng)釋放比較強(qiáng)的支持信號(hào)。

今年下半年以來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)壓力凸顯，要保障就業(yè)，房地產(chǎn)這個(gè)發(fā)動(dòng)機(jī)也要注意保護(hù)合理住房需求，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)的健康發(fā)展。

總體看明年政策層面會(huì)相對(duì)積極，大家無(wú)須過(guò)于擔(dān)心經(jīng)濟(jì)基本面。這個(gè)背景下和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)更相關(guān)、估值也處在絕對(duì)低水平的金融、地產(chǎn)、制造行業(yè)會(huì)相對(duì)受益，相關(guān)板塊有比較不錯(cuò)的長(zhǎng)期回報(bào)前景。

李欣提出，本次“降準(zhǔn)”對(duì)流動(dòng)性有補(bǔ)充，重點(diǎn)是通過(guò)降低金融機(jī)構(gòu)資金成本，進(jìn)一步降低社會(huì)綜合融資成本，同時(shí)“穩(wěn)增長(zhǎng)”訴求增強(qiáng)。

而重要會(huì)議中提出“要推進(jìn)保障性住房建設(shè)，支持商品房市場(chǎng)更好滿足購(gòu)房者的合理住房需求，促進(jìn)房地產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展和良性循環(huán)”，對(duì)房地產(chǎn)問(wèn)題的表態(tài)時(shí)點(diǎn)、內(nèi)容、級(jí)別均超出了不少市場(chǎng)參與者的預(yù)期。在當(dāng)前的市場(chǎng)背景下，這次發(fā)言對(duì)于下階段政策的有效實(shí)施、市場(chǎng)秩序的重構(gòu)有著重要的領(lǐng)導(dǎo)性作用。

此次涉及房地產(chǎn)的核心內(nèi)容有三：保障性住房、合理住房需求、良性循環(huán)。

其中保障性住房建設(shè)不僅是長(zhǎng)期構(gòu)建多層次住房供給體系、形成住房消費(fèi)階梯的重要舉措，短期也是“穩(wěn)經(jīng)濟(jì)”的有效抓手；強(qiáng)調(diào)合理住房需求的滿足則是立足于需求端，引導(dǎo)市場(chǎng)銷售回歸正常節(jié)奏，避免對(duì)首套剛需及改善性需求的誤傷；而促進(jìn)良性循環(huán)則指向政策端須著力防范銷售及信用端的惡性循環(huán)風(fēng)險(xiǎn)，保障市場(chǎng)預(yù)期的平穩(wěn)有序。

建議投資者可以關(guān)注即將召開(kāi)的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議對(duì)有關(guān)工作的進(jìn)一步部署，并密切跟蹤后市具體政策的落地。

而關(guān)于銀行端，此次“降準(zhǔn)”釋放長(zhǎng)期資金1.2萬(wàn)億，保證銀行的合理利潤(rùn)。具體來(lái)看，本次降準(zhǔn)對(duì)行業(yè)的影響和意義有以下三點(diǎn)：

1）降準(zhǔn)更多還是希望銀行能夠發(fā)揮工具的作用，將政策對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持傳導(dǎo)下去，包括總量和價(jià)格。

2）降準(zhǔn)也體現(xiàn)了決策層并不是單邊壓降銀行利潤(rùn)空間來(lái)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，而是通過(guò)負(fù)債資產(chǎn)雙降的形式，保證銀行的合理利潤(rùn)。

3）政策托底確認(rèn)，后續(xù)社融見(jiàn)底回升，對(duì)實(shí)體和房地產(chǎn)的悲觀預(yù)期修復(fù)，有望帶動(dòng)行業(yè)有估值修復(fù)，年底年初也是銀行相對(duì)絕對(duì)收益獲取概率高的時(shí)機(jī)。

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