作為嘉實基金大周期研究總監(jiān)，肖覓具備跨行業(yè)的深入研究經(jīng)驗，不僅熟悉基礎產(chǎn)業(yè)運行規(guī)律，還高度重視投資人持有基金體驗。面對公募基金凈值增長遠比持有人體驗好的問題，肖覓提出，希望通過降低波動率，去幫助持有人做到長期持有：

“我們管理的基金正在嘗試的，是通過主動降低波動率，通過減小組合面對市場波動時的回撤，盡可能提升持有人的持有體驗，讓持有人能真正安心長期持有，只有這樣，公募基金真正擅長的長期超額收益能力才有意義?！?/p>

在肖覓看來，投資存在一個不可能三角，空間大的行業(yè)、優(yōu)質的公司、低估值通常很難同時在一個股票上體現(xiàn)。

“在我們的框架中，我們會一定程度松弛對空間這個要素的要求，更強調低估值，底層的邏輯上是對公司競爭力的判斷相比于我們對空間和競爭格局的判斷要更靠譜，在很多行業(yè)市場對空間的理解會和真實情況出現(xiàn)非常大的差異，而確定性的低估值天然就能帶來更好的安全邊際和更大的股價上行空間?！?/p>

通過對估值的控制，來降低回撤風險，同時不放棄對公司質地的要求，利用的實際上是市場在行業(yè)空間這一點上的定價錯誤。

作為全市場首只專注基礎產(chǎn)業(yè)且可在滬港深三地投資的基金，嘉實基礎產(chǎn)業(yè)優(yōu)選一季報披露的前十大重倉股以互聯(lián)網(wǎng)、航空、物流、原材料為主，截至今年一季末股票倉位88.54%，其中港股配置比例34.50%。可以看到，該基金投資的方向選擇了經(jīng)濟活動中的“剛需”，在需求穩(wěn)定的行業(yè)中去投資優(yōu)質企業(yè)，再強調對估值的要求，力求顯著降低組合波動率。同時因為對企業(yè)質地還是有要求，還是能獲得顯著超越基準的回報，從基金評價的角度來看，是一只在特定的風險特征下處在有效前沿，滿足市場特定需求的產(chǎn)品。

具體看肖覓的重倉股，他所管理的嘉實基礎產(chǎn)業(yè)優(yōu)選、嘉實物流產(chǎn)業(yè)、嘉實周期優(yōu)選這幾只基金除了個別個股持倉重復外，重倉股基本都不相同，這一點和很多管理多只基金產(chǎn)品的基金經(jīng)理的做法有一些差異。關于這一點肖覓在一季報中從尊重基金合同的角度給出了一些解釋，而這個做法和市場上部分產(chǎn)品實際持倉和產(chǎn)品名稱差別很大的做法是有明顯區(qū)別的。

對于各只基金產(chǎn)品具體的投向，肖覓也在一季報中分別給出了自己的解讀，比如嘉實基礎產(chǎn)業(yè)優(yōu)選一季報對互聯(lián)網(wǎng)估值方法的解讀：“也許在傳統(tǒng)上的理解，互聯(lián)網(wǎng)公司可能沒法放在低估值的框架內(nèi)，但實際上在全球范圍來看，也已經(jīng)有接近20年的、相對成熟一些的互聯(lián)網(wǎng)公司上市的歷史，也可以做一定程度的估值比較?！?/p>