談到市場(chǎng)上的頂流基金經(jīng)理，嘉實(shí)基金平衡風(fēng)格投資總監(jiān)洪流是名副其實(shí)的一位。比較與眾不同的是，這么一位頗具謀略的頂級(jí)基金經(jīng)理，在平日里除了做投資和研究，也會(huì)頻繁苦口婆心地為投資者答疑解惑，普及投資知識(shí)，這在基金經(jīng)理當(dāng)中非常少見(jiàn)。
小編深刻感受到的是，真正頂級(jí)的基金經(jīng)理，不止有好業(yè)績(jī)還有對(duì)基民的責(zé)任心。在洪流看來(lái)，基金強(qiáng)調(diào)的是信托責(zé)任，投資者和基金經(jīng)理之間溝通交流非常重要。市場(chǎng)上的基金越來(lái)越多，但是仍有很多投資者對(duì)基金的認(rèn)識(shí)還不夠?qū)I(yè)和全面，需要我們專(zhuān)業(yè)的機(jī)構(gòu)投資者多提供一些知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)。
接下來(lái)，我們?cè)賮?lái)了解一下洪流：
在資本市場(chǎng)里，提到平衡型GARP策略，最知名的基金經(jīng)理應(yīng)該非嘉實(shí)基金洪流莫屬。這位有著21年投研經(jīng)驗(yàn)的職場(chǎng)“老將”，歷經(jīng)多輪牛熊考驗(yàn)，獲得超額收益的范圍廣泛。
市場(chǎng)上極其優(yōu)秀的基金經(jīng)理背后的投資模式都隱含著非常經(jīng)典的GARP策略。
平衡投資，需要管理人對(duì)各個(gè)行業(yè)的商業(yè)模式有著深入的了解，且有能力在不同賽道之間進(jìn)行合理切換。這對(duì)于市場(chǎng)上的絕大多數(shù)基金經(jīng)理而言都是特別大的挑戰(zhàn)。
作為國(guó)內(nèi)GARP投資策略的領(lǐng)軍人，洪流在踐行成長(zhǎng)和價(jià)值并重的平衡型GARP策略的過(guò)程中極具競(jìng)爭(zhēng)力，他能夠更加前瞻性地審視和提前布局各類(lèi)資產(chǎn)機(jī)會(huì)，曾先后多次獲得過(guò)金基金獎(jiǎng)、明星基金獎(jiǎng)。
我們看看他的產(chǎn)品業(yè)績(jī)，各年度均實(shí)現(xiàn)正收益，且大幅跑贏(yíng)基準(zhǔn)，長(zhǎng)期超額回報(bào)明顯。優(yōu)秀的成績(jī)也使他得到了廣大投資者的青睞，目前洪流整體在管基金規(guī)模達(dá)283.85億元。
下面，小編吐血整理了洪流給投資者的投資建議，真真切切、滿(mǎn)當(dāng)當(dāng)?shù)母韶?，字字珠璣，快一起來(lái)學(xué)習(xí)吧！
1.基金市場(chǎng)賺錢(qián)難，核心原因是什么？
主要有兩個(gè)原因：
1、A股市場(chǎng)波動(dòng)率偏高，基金凈值波動(dòng)率偏高；
2、投資者的投資行為往往采取追漲殺跌，往往在市場(chǎng)熱度較高或者估值水平較高的時(shí)候殺進(jìn)去，在市場(chǎng)情緒或者估值偏低的時(shí)候賣(mài)出，這樣的交易行為無(wú)形中使得回報(bào)打了折扣。
Ps：中國(guó)資本市場(chǎng)出現(xiàn)了中長(zhǎng)期慢牛的變化趨勢(shì)，使得產(chǎn)品凈值的穩(wěn)定性得到了提高，投資者相對(duì)長(zhǎng)期的投資方式，在合理的市場(chǎng)位置上做大的配置是獲取長(zhǎng)期回報(bào)的好的方式。
2.無(wú)法耐心長(zhǎng)期持有一只基金，原因是什么？
A股市場(chǎng)的歷史上波動(dòng)率偏高，在偏高的市場(chǎng)里很多投資者階段性參與到資本市場(chǎng)，而不是跨牛熊周期進(jìn)行的配置；投資者對(duì)市場(chǎng)上這么多基金產(chǎn)品的認(rèn)識(shí)相對(duì)來(lái)說(shuō)不夠?qū)I(yè)和全面，大家沒(méi)有采取資產(chǎn)配置的思路進(jìn)行投資。
我們投資資本市場(chǎng)，主要是把我們的閑錢(qián)配置到一類(lèi)長(zhǎng)期可持續(xù)增長(zhǎng)的資產(chǎn)上去，堅(jiān)持這樣的方向，輔之以專(zhuān)業(yè)的投資、逆向投資和長(zhǎng)期投資，投資人是能夠拿的住一只比較好的基金產(chǎn)品。
從A股自身演進(jìn)來(lái)說(shuō)，目前已經(jīng)處在一個(gè)全球化、機(jī)構(gòu)化的大的背景之中，外資不斷增加對(duì)國(guó)內(nèi)優(yōu)秀龍頭公司的配置，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)機(jī)構(gòu)投資者的配置方向也是在A(yíng)股里不斷優(yōu)中選優(yōu)，A股中優(yōu)秀的公司也呈現(xiàn)出越來(lái)越稀缺的狀態(tài)。我們有理由相信，隨著投資者結(jié)構(gòu)從散戶(hù)化市場(chǎng)逐漸到機(jī)構(gòu)化加速演進(jìn)，A股市場(chǎng)長(zhǎng)期具有成長(zhǎng)性和長(zhǎng)期回報(bào)價(jià)值的資產(chǎn)一定會(huì)越來(lái)越多地成為機(jī)構(gòu)投資者關(guān)注的方向。對(duì)于個(gè)人投資者來(lái)說(shuō)，較好的選擇是把手里的閑錢(qián)買(mǎi)成優(yōu)秀的基金產(chǎn)品，并通過(guò)這些基金產(chǎn)品為自己選出最優(yōu)質(zhì)的公司并長(zhǎng)期獲取穩(wěn)定回報(bào)。
3.基民可以抄頂流基金經(jīng)理的作業(yè)嗎？
大家看到基金的投資組合，都是上個(gè)季度的組合，公布的時(shí)候他們的組合可能發(fā)生了很大的變化，這個(gè)變化其實(shí)是個(gè)人投資者難以追隨的。三個(gè)月里很多公司的股價(jià)波動(dòng)劇烈。大家如果只是單純因?yàn)橐晃粰C(jī)構(gòu)投資者買(mǎi)了這個(gè)股票就去抄作業(yè)，卻沒(méi)有基于建立在研究基礎(chǔ)上的資產(chǎn)配置，潛在風(fēng)險(xiǎn)很高。
4.如何理性理解“抱團(tuán)股”？
基金重倉(cāng)股是基于基金等機(jī)構(gòu)投資者在專(zhuān)業(yè)研究基礎(chǔ)之上構(gòu)建的投資組合，大家的研究框架都是以?xún)r(jià)值投資作為基準(zhǔn)，以上市公司的長(zhǎng)期成長(zhǎng)、平均ROE、競(jìng)爭(zhēng)力等作為選股的標(biāo)準(zhǔn)，最終呈現(xiàn)出來(lái)的結(jié)果。
2003年、2005年的時(shí)候，抱團(tuán)股是煤炭、汽車(chē)、電力、銀行與鋼鐵這五朵金花，到了今天，中國(guó)的產(chǎn)業(yè)從重工業(yè)時(shí)代走向了消費(fèi)、走向體現(xiàn)中國(guó)出口競(jìng)爭(zhēng)力的時(shí)代，中國(guó)制造業(yè)龍頭公司、消費(fèi)行業(yè)的優(yōu)質(zhì)公司等成為機(jī)構(gòu)投資者長(zhǎng)期配置的對(duì)象。
所以，我對(duì)“抱團(tuán)股”的理解，是每個(gè)特定國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)周期的主線(xiàn)，且具備符合成長(zhǎng)的長(zhǎng)期邏輯，并得到機(jī)構(gòu)重點(diǎn)關(guān)注的品種。“抱團(tuán)股”只是結(jié)果，而不是過(guò)程。
5.您的投資組合是不是也有抱團(tuán)股？
沒(méi)有任何一個(gè)機(jī)構(gòu)投資者愿意給別人抬轎子，我們挖掘個(gè)股，是建立在嘉實(shí)基金深度的產(chǎn)業(yè)研究和公司的深度研究基礎(chǔ)之上，是對(duì)行業(yè)的發(fā)展前景看好、公司的長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力、企業(yè)家精神的基礎(chǔ)上做的長(zhǎng)期配置。而不是簡(jiǎn)單說(shuō)我買(mǎi)的跟別人一樣就叫抱團(tuán)，不是的，也許我買(mǎi)的可能是下一個(gè)被其他的機(jī)構(gòu)投資者關(guān)注的對(duì)象，也可能是未來(lái)成為機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行抱團(tuán)的品種。
6.不少投資者最近虧地較多，如何調(diào)整策略和心態(tài)？
基金大虧的概率很低，如果大家關(guān)注優(yōu)秀基金的長(zhǎng)期歷史表現(xiàn)，絕大多數(shù)投資人都是賺打錢(qián)的，我自己買(mǎi)的基金年化回報(bào)超20%。
投資基金，首先要了解這個(gè)基金經(jīng)理，以及投資理念、投資方法、歷史業(yè)績(jī)、回撤控制情況，所在管理公司是基于研發(fā)驅(qū)動(dòng)還是交易驅(qū)動(dòng)的平臺(tái)等，基民需要有專(zhuān)業(yè)的認(rèn)知基金產(chǎn)品和基金經(jīng)理的能力。
第二，大跌大買(mǎi)，小跌小買(mǎi)，不跌的時(shí)候可以多看看（多研究以下基金經(jīng)理和基金公司）?；甬a(chǎn)品絕大多數(shù)都是普通老百姓買(mǎi)，缺點(diǎn)是往往容易跟著市場(chǎng)情緒走，因此有個(gè)現(xiàn)象是，容易銷(xiāo)售爆款基金的時(shí)候很難賺錢(qián)，反而在銷(xiāo)售門(mén)可羅雀的時(shí)候發(fā)行的產(chǎn)品收益率往往是很高的。
第三，需要有一定的逆向意識(shí)，當(dāng)市場(chǎng)特別擁擠和關(guān)注度很高的時(shí)候，獲利很多的投資者可以做一些調(diào)整；當(dāng)市場(chǎng)低迷的時(shí)候，也就是很多人虧錢(qián)的時(shí)候，可以加大配置的力度。歷史上無(wú)論是在3000點(diǎn)還是3300，逆勢(shì)加倉(cāng)往往能獲取一個(gè)不錯(cuò)的長(zhǎng)期回報(bào)。
7.市場(chǎng)上有開(kāi)放式基金和封閉式基金，該怎么選？
封閉式基金——適合風(fēng)險(xiǎn)偏好更低的投資人參與，或者專(zhuān)業(yè)能力、對(duì)市場(chǎng)的指數(shù)波動(dòng)的判斷能力相對(duì)較弱的投資者。在一個(gè)合適的時(shí)機(jī)把錢(qián)交給機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行長(zhǎng)跨度周期的配置，以獲得長(zhǎng)期穩(wěn)定的回報(bào)。我們看到過(guò)去的十五到二十年，一批優(yōu)秀的基金經(jīng)理人在他的產(chǎn)品投資管理過(guò)程中，帶來(lái)的年化復(fù)合回報(bào)都超過(guò)了15%，甚至一些特別優(yōu)秀的超過(guò)了20%。如果把這種產(chǎn)品適當(dāng)?shù)姆忾]起來(lái)，在市場(chǎng)波動(dòng)的周期里，基民放棄追漲殺跌的權(quán)利，往往能夠獲得驚喜的回報(bào)。
開(kāi)放式基金——對(duì)于有長(zhǎng)期定投想法的基民更有利，比如說(shuō)他覺(jué)得市場(chǎng)到了一個(gè)低的位置，需要增加配置，開(kāi)放式產(chǎn)品往往提供了很好的載體。對(duì)于不同持有周期的人來(lái)說(shuō)，偏中短持有周期或者現(xiàn)金流管理周期比較短的基民可能更加適合開(kāi)放式基金，更適合開(kāi)放式基金產(chǎn)品。
8.基金市場(chǎng)賺錢(qián)難，核心原因是什么？
判斷次數(shù)很難，但是至少是有機(jī)會(huì)的，今年就是非常好的時(shí)點(diǎn)，大家變得更加謹(jǐn)慎了，市場(chǎng)出現(xiàn)了門(mén)可羅雀的情況。這不是壞事，出于謹(jǐn)慎，出手得朝著目的性和業(yè)性的方向去配置。四五月份的時(shí)候，出現(xiàn)了比較好的買(mǎi)點(diǎn)，大概率來(lái)說(shuō)，在這樣的時(shí)間點(diǎn)配置新的基金產(chǎn)品，長(zhǎng)期回報(bào)率和風(fēng)險(xiǎn)收益率在上升；第二，還是要定投，如果想獲取穩(wěn)定的長(zhǎng)期回報(bào)，比如你是拿工資的上班族，每個(gè)月有閑錢(qián)做定投，可以在市場(chǎng)跌得比較多得時(shí)候，按照周或者按照天定投，如果市場(chǎng)一直在漲，可以放緩定投的節(jié)奏。
短期來(lái)看四五月份是非常好的市場(chǎng)配置時(shí)點(diǎn)，如果長(zhǎng)期來(lái)看的話(huà)，我覺(jué)得任何時(shí)候都是加倉(cāng)專(zhuān)業(yè)產(chǎn)品的好時(shí)機(jī)。
9.定投周期幾年合適？止盈點(diǎn)怎么設(shè)置？
有一種方式，圍繞著指數(shù)，指數(shù)跌到某個(gè)階段，可以加大定投力度，但是指數(shù)漲到偏熱的時(shí)候可以做些調(diào)整；還有一種方式，假如選中了一個(gè)非常優(yōu)質(zhì)且長(zhǎng)期年化收益率非常合理的基金，我愿意定投的時(shí)間非常長(zhǎng)，只要這個(gè)基金經(jīng)理不變、基金公司研究實(shí)力在不斷增長(zhǎng)，我就愿意進(jìn)行長(zhǎng)期配置，除非我要退休、外出旅游等需要用錢(qián)的時(shí)候，才會(huì)贖回。讓利潤(rùn)噴泡是我們做資產(chǎn)配置最快樂(lè)的事情。
10.幾萬(wàn)塊錢(qián)炒股長(zhǎng)線(xiàn)好，還是短線(xiàn)好？為什么？
我個(gè)人建議咱們的投資人不去從長(zhǎng)線(xiàn)和短線(xiàn)的維度糾結(jié)投資門(mén)道。這就像是刻舟求劍的認(rèn)知，有舍本逐末的風(fēng)險(xiǎn)。其實(shí)投資應(yīng)該以風(fēng)險(xiǎn)收益比為準(zhǔn)，當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)收益比有吸引力時(shí)進(jìn)場(chǎng)，不合適時(shí)離場(chǎng)。至于是長(zhǎng)線(xiàn)還是短線(xiàn)我認(rèn)為只是表象，取決于風(fēng)險(xiǎn)收益比變化的快慢，是個(gè)被動(dòng)的結(jié)果。
11.對(duì)于資產(chǎn)較少的年輕人，有什么投資意見(jiàn)？
年輕人更應(yīng)該做投資，積少成多。年輕的時(shí)候，應(yīng)當(dāng)提高投資在個(gè)人資產(chǎn)中的占比，從資產(chǎn)配置的角度看，從美國(guó)的歷史以及中國(guó)過(guò)去20多年的歷史看，權(quán)益類(lèi)基金資產(chǎn)的回報(bào)率遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)貨幣、黃金、部分區(qū)域的房地產(chǎn)以及其他多類(lèi)別資產(chǎn)。
原來(lái)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率高的時(shí)候，存款會(huì)比較劃算，但是當(dāng)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率和宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率出現(xiàn)下行，年輕人更應(yīng)該把原來(lái)每個(gè)月定期存儲(chǔ)的錢(qián)至少分解出來(lái)一部分放在選中的優(yōu)質(zhì)基金里，但是得記住了，不是網(wǎng)紅的基金產(chǎn)品。
12.給投資者推薦兩本書(shū)
我原來(lái)最喜歡看的書(shū)有兩本，都是彼得·林奇的書(shū)，一本書(shū)叫《戰(zhàn)勝華爾街》，推薦給普通投資人，書(shū)是很常識(shí)化去告訴大家怎么投資。第二本書(shū)叫彼得·林奇的《成功投資》，非常經(jīng)典，這本書(shū)我在20年前看過(guò)，但只有做了基金經(jīng)理后，才真正理解他講的那些非常簡(jiǎn)單的話(huà)的實(shí)際價(jià)值。往往投資的成功就是因?yàn)槟銓?duì)常識(shí)有著超過(guò)常人的理解，因?yàn)楹芏鄷r(shí)候大家會(huì)覺(jué)得是常識(shí)，往往視而不見(jiàn)。
注：數(shù)據(jù)來(lái)源定期報(bào)告，截至2020年末。嘉實(shí)策略增長(zhǎng)成立于2006/12/12，邵健2006/12/12-2013/6/7，邵秋濤2010/11/25-2012/1/4，張弢2012/1/4-2014/3/28，劉美玲2013/12/21-2016/1/22，丁杰人2014/3/28-2017/1/12，謝澤林2016/9/30-2019/8/23，董福焱2019/8/23至今，洪流2019/9/28至今。嘉實(shí)策略增長(zhǎng)近五年完整業(yè)績(jī)及比較基準(zhǔn)2016（-25.01%/-7.40%），2017（11.99%/16.22%），2018（-32.12%/-18.21%），2019（42.24%/27.79%），2020（54.26%/21.45%）。
風(fēng)險(xiǎn)提示：基金投資需謹(jǐn)慎。投資人應(yīng)當(dāng)閱讀《基金合同》《招募說(shuō)明書(shū)》《產(chǎn)品資料概要》等法律文件，了解基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，特別是特有風(fēng)險(xiǎn)，并根據(jù)自身投資目的、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等判斷是否和自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力相適應(yīng)?；鸸芾砣顺兄Z以誠(chéng)實(shí)信用、謹(jǐn)慎盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利或本金不受損失。過(guò)往業(yè)績(jī)不預(yù)示其未來(lái)業(yè)績(jī)，其他基金業(yè)績(jī)不構(gòu)成本基金業(yè)績(jī)的保證。
